震荡市中找“牛基” 从行业配置到精选个股_基金理财_财经

震荡市中找“牛基” 从行业配置到精选个股

http://finance.QQ.com　 2008年05月12日07:23 　中国证券报　赵彤刚　评论0条

而Wind资讯的数据显示，同期净值表现最好的前20只股票型基金中，封闭式基金占了7只。个别基金方面，基金汉鼎的净值在今年只下跌了8.72％，仅低于国投瑞银瑞福优先的下跌6.74％。这一水平已经几乎超过了今年所有股票投资方向的开放式基金的运作水平。

再来看反映封闭式基金二级市场整体价格表现的基金指数，在10月16日（上证指数最高点）至4月14日的区间内仅下跌10.51%，同期上证指数跌幅达到44.47%。

也就是说，封闭式基金在下跌市中抗风险能力要强于大盘。与股票型开放式基金相比较，在运作规模、交易规则和定价原则上的不同，决定了它们基金管理策略上的差异，也决定了封闭式基金和开放式基金在不同市场阶段表现出来的不同优势。

现在买封基相当于2500点买股票？

如果分别统计封闭式基金和开放式基金重仓股中持仓市值合计排名前50位的股票可以发现，封闭式基金重仓股在每股收益、每股净资产、市盈率、市净率和净资产收益率等指标均有一定优势，且低于全部A股、上证180等板块。因此，在封闭式基金坚持价值投资理念、精选个股的投资策略下，其重仓股的非系统性风险很小。

而最新公布的封闭式基金一季报显示，半数以上封闭式基金仓位水平在60%以下，这与该类型基金的资产配置规定有相当大的关系。比如，基金裕泽在资产配置方面的规定是，投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%；投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%。开放式基金中，如广发小盘的资产配置规定为，基金最少80%的非现金资产投资于股票；股票资产配置区间为60%～95%，债券资产为0～15%，现金大于等于5%。

封闭式基金作为一个安全品种，有的折价率已经高达30%以上，从这个角度看，在3200点买折价率30%以上的封闭式基金，相当于2500点买股票。尽管有可能封闭式基金会随着市场继续下跌，但其安全边际却越来越高。

QDII：风险分散作用逐渐显现

QDII作为一种设立不久的基金投资品种，去年10月以来低头下跌了4个月后，3月开始抬头反弹。

根据Wind对244只可比开放式偏股基金业绩最新的统计结果显示，244只可比开放式偏股基金今年以来的复权单位净值跌幅平均为20.8629%，而4只QDII基金平均跌幅为16.8667%。

国外还有金可淘吗？

展望国际市场，虽然次贷危机引发美国经济下滑，全球经济增长速度从高位回落，但扩张的势头依旧，美国与新兴市场逆向挂钩，新兴市场的贡献率依旧将远高于发达国家，令全球抵御衰退的能力增强。巨幅的调整创造了精选行业板块和个股的投资机会，投资价值吸引力与日俱增。因此，新兴市场或可以分散部分因美国经济衰退所带来的风险。

事实上，我们也不必对美国经济衰退过于恐慌，考虑到近期美联储采取了连续大幅降息、财政刺激及退税等措施，其积极效应将在2008年下半年至2009年初逐步体现，加上美国经济自身的弹性和灵活性，预计美国本轮经济调整将属于技术性衰退，在程度上比目前市场的普遍预期更为轻微和短暂。美元的大幅贬值也使得美国的出口竞争力明显加强，预计美国的贸易逆差将持续缩小，美国经济2009年起有望进入恢复性增长。”

回到QDII投资的主要方向香港市场，相关数据表明今年香港企业的盈利仍将保持平稳健康的增长。“更值得关注的是，次贷危机爆发以来，香港市场调整幅度已经超过了30%，巨幅调整为QDII投资创造了精选行业和个股的机会，相关中资股投资价值与日俱增。”


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