此次杭州
投资者提得最多的是市场问题，谈建强表示，A股市场单边上扬的牛市在2008年将暂告一段落，市场将进入牛市休整期，呈现反复震荡的格局，而在另一方面，核心竞争力突出、能够持续受益于中国经济成长的优质公司，又将会不断吸引市场的增量资金，估值水平持续提升，股价也将同时因业绩成长和估值水平提升带动而上涨，从而在2008年获得可观的超额收益。投资的重要工作之一就是要把这批股票为持有人挑出来，获取长期稳定的回报。
市场已出现缓和迹象
谈建强表示，资本市场往往会会低估实体经济特别是经济个体应对宏观变化的能力，从而造成市场反应。因此与其说实际业绩的下降，倒不如说是由于预期改变导致估值水平的下降，才使得A股市场出现了如此剧烈的调整。事实上，一季度末，无论是宏观基本面还是资金面的不利因素，都出现了一些缓和的迹象：
首先，对于物价水平的上升，由于政府决策部门较早采取了一系列调控措施，三月份CPI增速已出现环比下降的现象，而且此轮物价上涨主要由食品价格上涨拉动，经济更多的呈现结构性通胀的特征，调控代价相对较小。政府已提出全年CPI上涨控制在4.8%以内，表明政府治理通胀的决心和信心，只要措施得当，中国经济出现全面性通胀和恶性通胀的机会并不大。
其次，美国经济减速对中国出口的影响，也没有想象的那么严重。中国对美出口占出口总额的比例不到20%，欧元区、日本、东盟等国家和经济地区的出口增长贡献很大程度上弥补了对美出口下滑的缺口。即便是次贷危机本身，由于美国相关决策部门迅速采取了相应的补救措施，最坏的时候有可能已经过去。
对于大小非解禁和再融资给市场资金面造成的压力，情况也有所好转。一方面，经历了二、三月份的解禁高峰期，二季度解禁压力已大大缓和。统计数据亦表明，解禁不等于减持，从已获得流通权的大小非减持行为来看，实际减持量不到可流通量的10%，而A股市场70%以上的大小非限售股为国有股权，对这部分股票的流通处置，相信政府部门会在考虑市场稳定的前提下进行，对市场的冲击不会过大。
最后，一季度中国实体经济部门的表现证明市场有可能过度反应了对经济下滑不确定性的担忧，扣除由于价格管制下电力、石油、石化部门利润大幅下降甚至巨额亏损的影响外，一季度可比上市公司利润同比增速仍然高达49%。
正如市场当初对中国加入WTO前后对出口影响的反应事后被证明是过分担忧一样，资本市场往往会会低估实体经济特别是经济个体应对宏观变化的能力，从而造成市场反应过度，这次是否也不例外呢？
虽然未来经济还面临诸多不确定因素并存在减速的可能，但不可否认，中国的工业化、城市化进程远未结束、人民币加速升值下中国资产对国际资本的吸引力与日俱增、负利率时代居民金融资产结构调整的趋势尚未改变，这些长期有利因素仍将对A股市场的发展起到决定性的作用.
而且,在经历了一季度的调整后，沪深300成份股08年的动态估值水平已回落到21倍左右，意味着上市公司08年后未来10年持续13％，或者15年10％左右的EPS增长。参考国外历史经验，企业业绩长期增长率大致应与名义GDP增长水平相当，故目前估值水平所反映的A股上市公司增长预期并不算过于乐观。
|
上 证
深 成
中小板
新闻排行
财经
博客
产业
理财
股市
| 北京超八成楼盘降价 楼市驶入普降阶段 |
| 不满裁员赔偿金 万科物业离职员工自焚 |
| 金融海啸中不退反进 股神取代盖茨成为首富 |
| 北京超八成楼盘降价 楼市驶入普降阶段 |
| 不满裁员赔偿金 万科物业离职员工自焚 |
| 阿尔卑斯3款软糖在沪下架(图) |
| 救市还看中石油 守住2000点意味什么？ |
| A股为何没有马上好？越救越跌利好适合逃跑 |
| 美股再次暴跌 道指跌破8600点创5年新低 |
| 日本在本轮金融危机中出现首家破产金融机构 |
| 小S模仿梦露卖弄性感 |
| 此次降息利好颇为全面 |
| 互不相干二三事 |
| 牛刀：全球降息会给中国高房价带来返照的回光 |
| 凯恩斯看盘：降息免税影响几何？ |
| “阳光”是我们健康发展的保证 |
| 胡润发明的“杀猪榜”威力无穷 |
| 孙俪今年不和邓超结婚的真正原因 |
| 美国救市不可能改变经济周期 |
| [快讯]央行同时下调存款准备金率和存贷款利... |
| 三元奶粉首次被曝“含毒” 旺旺未“确诊” |
| 北京超八成楼盘降价 楼市驶入普降阶段 |
| 胡润百富榜出炉 黄光裕430亿身家三夺魁首 |
| 北京93号汽油上涨0.17元 将补贴出租车... |
| 胡润百富榜发布 房地产富豪明显减少 |
| 万科回应调岗员工：不会经济性裁员 |
| 国际油价八个月来首破90美元 |
| 2008胡润百富榜出炉 5名地产富豪入主前... |
| 潘石屹旗下两酒店停业 涉嫌违规用地 |
| 电力业前8月利润降八成 年内或再调电价 |
| 算算离婚奢侈成本 明星富豪花多少钱甩前妻 |
| 澳大利亚突然宣布降息 本周中国或有所作为 |
| 专家称中国2009年年底前可能五次降息 |
| 揭秘：港台大牌女明星成名背后的财富黑幕 |
| 吃饭吃出富豪 十大女星的天价饭局(组图) |
| 巾帼英雄：全球各大洲最有钱的女人曝光 |
| 惊人收藏 探秘富豪的地下车库(组图) |
| 女明星背后富豪级的护花使者(图) |
| 欧洲银行“病发”引爆全球市场黑色星期一 |
| 靠卖煤赚第一桶金 赵本山赚钱有方家底超7亿 |
| [港股]香港财政司司长：目前只是金融海啸的... |
| 江西铜业未来两年进入高速成长期 |
| [独家]最新全球股市本轮跌幅排行 俄超中国... |
| A股最坏的日子可能正在过去 |
| 财政部明确储蓄生息分段征税 |
| [快讯]IMF：金融危机被低估 已启动紧急... |
| [权证]江铜认购上市机构争抛售 权证市场跌... |
| [大势]沪综指跌幅过百点 亚洲市场陷入全线... |
| “最坏时刻” 过去时还是进行时 |
| 今日停牌公告 |
| 关于腾讯 | About Tencent | 服务条款 | 广告服务 | 腾讯招聘 | 腾讯公益 | 客服中心 | 网站导航 | |
| Copyright © 1998 - 2008 Tencent Inc. All Rights Reserved |  |
| 腾讯公司 版权所有 | |
