东京外汇市场８日交易情况显示，美元对欧元一度升值至２个月来最高点。在两个星期里，美元相对欧元升值超过４个百分点。
美元在５月初明显反弹，是一时“回光返照”，还是将彻底扭转疲软颓势？市场分析人士对此尚无定论，可以肯定的是，美元大幅贬值的势头已经打住，维持美元币值已成为欧美金融决策层的重点关注。
国际压力
自４月下旬对欧元比价跌至最低纪录以来，美元转跌反升的迹象明显。同时出现的另一明显趋势是，维持美元币值的讨论越来越多见诸报端，欧洲政经人士近期频频就此表态。
４月上旬，美国、加拿大、日本和欧洲等国财政部长联合发表声明，不点名地表达了对美元贬值问题的关注。这份４月１１日发表的声明说，各国“关注”近期“主要货币币值的大幅波动”。
在市场人士看来，这份语焉不详的声明其实意义重大，暗示欧洲敦促美国稳定美元币值的急切心情。
荷兰银行首席经济师彼得·奥佩尔认为：“声明中有节制的措辞变化尤为重要。”“这反映，欧洲认为美元（币值低得）离谱值得关注，而美国也不想给人留下对美元撒手不管的印象。”
当被问及这份声明的具体用意时，欧洲中央银行行长让－克洛德·特里谢却“王顾左右而言他”。“这是非常敏感的问题，”他说，这个声明“好像一首诗，让它替自己解释吧”。
不到一个月后，法国总理弗朗索瓦·菲永在与美国财政部长亨利·保尔森见面时用最直白的语言点破了这“诗的意境”。“美国政府令人恶心地重复说：美元太疲软，美国经济需要更坚挺的美元，”他说：“但事实上，我们必须共同保证这能实现。”
４月２3日，即菲永抱怨美国对美元贬值无所作为前１０天，美元对欧元跌至最低纪录价位，当天欧元对美元比价为１：１.６０１８。
不过，进入５月以来，美元略微挽回对欧元贬值的颓势。８日东京市场交易中，欧元对美元比价一度达到１：１.５２８５的价格，这是近两个月来美元相对欧元的最高价。与两个星期前对欧元的谷底价格相比，美元升值超过４个百分点。
彭博新闻社当天报道认为，英国《金融时报》的有关报道增强市场预期，推动美元升值。《金融时报》７日引用匿名高层官员消息说，欧美有意加强合作令美元升值。
经济考量
决定货币币值的关键之一始终是经济发展水平。美元在５月明显反弹，因为近期的多项数据显示：美国目前的经济发展状况不如预期的那般糟糕，而欧洲可能面临的经济问题却比预测的要多。
美国经济去年运行状况的有关数据在今年年初发表，显示美国经济面临低增长、高通胀的双重压力。此外由于全球油价和粮食等产品大幅涨价，今年美国经济的发展势头难以令人看好，甚至有一些经济学家担心美国经济可能陷入滞胀。
但到了４月底，美国发表初期国内生产总值评估显示，今年第一季度全国产出预计平均增长０.６％。这表明，与上一个季度相比，美国经济基本保持同步增长，而且明显好于此前预期。
虽然深受次贷危机影响，但得益于弱势美元和全球其他地区的增长势头，美国经济部分领域意外增长。
美国ＩＮＧ投资管理公司分析师布莱恩·让德罗指出，自从２００６年以来，出口已经为美国国内生产总值贡献１５００亿美元，能够抵消次贷危机造成的１７００亿美元损失的大部分。
得益于全球其他地区的经济增长，有海外业务的美国企业在去年也表现不俗，成为美国经济中的亮点。美国《商业周刊》还预言，随着美元贬值，在海外有大笔业务的美国企业将进一步盈利，例如波音公司和英特尔公司等等。
因为上述原因，一些分析人士认为，美元在５月反弹代表美国经济基础好转，这种升值可能成为趋势。
高盛公司战略分析师吉姆·奥尼尔认为，美元对欧元比价４月的最低水平不见得是美元贬值的谷底，但美元进一步贬值的空间不大。他强调，美国当前的贸易数据是自己２７年见过的最好业绩。
与美国的状况相反，最近公布的数据显示，欧元区今年的经济状况比最初预计严峻，区内通货膨胀率为３.３％，远远高于设定２％的目标。８日在雅典举行会议的欧洲中央银行因此将维持４％的基础利率不变。
利率因素
美元能否止跌为升，一定程度上取决于联邦储备委员会是否继续下调利率。
去年９月以前，控制通货膨胀是美联储的主要目标，伯南克为此坚持不降息。但随着次贷危机蔓延，经济衰退逐渐取代通胀失控成为美联储的主要担忧。
４月３０日美联储再度降息０．２５个百分点，将联邦基金利率由２．２５％降至２．０％。自去年９月以来，美联储已连续７次降息，累计降幅达３．２５个百分点。
在此之前，美元已经持续贬值数年，但美联储的降息决定无疑加速了这一过程。去年８月以来，美元对一篮子货币比价贬值７％，对欧元贬值１３％。
唯一例外是美联储最近一次降息，美元非但没有走低，反而对欧元略微收复失地。原因在于，伯南克宣布降息的有关声明似乎暗示，以降息调节经济将暂告一段落。
即使美联储不再继续降息，美国当前基准利率仍然比欧元区低２个百分点，有利投资者买进欧元套利。
美联储似乎有意暂停降息，主要考虑仍然是对通胀的担忧，但也不排除已经开始重视美元币值过低的问题。但这同样是一把双刃剑。
美国全国经济研究局局长、哈佛大学教授马丁·菲尔德斯坦认为，利率对币值的影响并不大，真正起决定作用的还是贸易平衡。他认为，美元贬值的“真凶”是美国的巨额贸易逆差，而相对低币值的美元却能促进出口、改善贸易平衡。如果以利率为手段维持美元币值，那将破坏贸易平衡与币值彼此修复的作用。
或许出于这个原因，美国政府当前仍坚持，不会采取政策干预调节美元币值。（袁原）
[责任编辑:divohuo]
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