次贷危机之鉴：评级机构必须化解利益冲突_金融市场_财经

次贷危机之鉴：评级机构必须化解利益冲突

http://finance.QQ.com　 2008年05月09日07:21 　东方早报　　评论0条

4.投资者和管理者对评级的使用

投资者应该反思，他们如何在投资中使用信用评级。对投资者来说，评级不应取代适当的风险分析和管理。

第五部分:加强监管者对风险的反应

将风险分析转化为行动

监管者和中央银行应单独或共同采取特别措施，更加有效地将他们的风险分析转化成行动，以减轻风险。

监管者应及早与公司董事以及高层管理者，就风险揭露和风险管理的质量以及公司的需要等问题进行沟通。还未执行这些措施的监管者应当立即开始执行。

从全球市场的高度，FSF（金融稳定论坛）将会直接或通过其成员的行动，就风险分析给出更多建议。FSF将会为私人部门参加者（包括投资者和CRA们）建立一个高层日常互动机制，以辨别风险。

2.促进监管者之间的信息互换和合作监管者之间的信息互换和合作

应在不断实践中，演进到国家间和国际的水准，跨边界问题将会进一步得到改善。最近几年监管者之间已经做了很多工作，接下来还有很多工作会陆续展开，比如：监管者国际学校的使用将会加强，到2008年底，每一个大型全球金融机构都会有一所此类的学院。这些学院的监管者应当着手开展一项训练，到2009年的时候就能从中学到教训和经验。

监管者和中央银行应当改进合作和信息交换，包括对金融稳定风险的评估。信息交换在市场紧张时期应当是相当迅速的。为促进中央银行缓解市场流动资产的紧张，大银行将被要求与相关的中央银行分享他们的流动资产后备计划。

3.加强国际机构的政策协调

国际机构应加强他们的政策发展工作的速度、顺序以及彼此间的协调。国际管理、监督和中央银行委员会应注意他们对于事件的处理顺序，对于难处理的问题，应建立机制来使它们逐步迈向一个深层的决策水平。作为该努力的一部分，他们应为必需的行动建立时间表。

国家的监管者应作为监督的一部分，采取特别措施，来检查国际委员会颁布的方针是否被贯彻执行。FSF将会鼓励准则制订委员会进行联合战略审查，来更好地保证政策得到协调。

FSF和IMF（国际货币基金组织）将增强他们在财政稳定方面的合作，彼此取长补短。作为其中的一部分，IMF将向FSF会议报告他们对金融稳定风险监控发现。

第六部分:做好准备应付金融系统的压力

1.中央银行的操作

就潜在发生率、操作成熟度、可使用的工具、对手及旁系机构的范围、处理特殊情况等而言，中央银行的操作框架应当做到充分灵活。

操作的框架应该能够快速而灵活地注入充足的储备，而不会冒在关键时刻一夜间使汇率低于政策目标的风险。政策框架应该包括，有能力进行频繁的操作来应付各种各样的抵押品、各种各样的（债务）到期和各种各样的对手，尤其是能对付特殊情况；中央银行应该考虑建立一个机制，设计专门的基金，用来应对各种紧迫的情况；当机构或市场的非流动性威胁到了财政稳定或货币政策的功效时，中央银行应该有能力使用各种各样的工具；为应付外汇流动资产的问题，中央银行应该考虑在彼此之间建立常设交换线。另外，在他们自己的流动资产操作中，中央银行应该考虑允许抵押用途横跨边界和货币。

2.与弱小银行打交道

为了与弱小银行打交道，当局应阐明跨越边界的准备。

当局需要审查哪里需要加强法律力量，并阐明不同国家的监督者的职责区别，来处理那些弱小的失败的银行的事务。在国际上，监督者应当加速工作来分享国家关于处理问题银行和跨边界问题的准备信息，然后决定如何应付所确定的挑战。当局应当在必要的地方审查并加强存款保险的准备。当局应当同意一套存款保险的国际原则。应该审查全国存款保险准备。

在危机管理中，当局要加强跨边界合作。作为最大的跨边界财政企业，最直接介入的监管者，中央银行应当成立一个小组来处理特殊跨边界危机管理事件。首次会议应当在2008年底之前举行。当局应当分享关于危机管理的国际经验和教训。以这些经验为基础，从中提取一些与国际广泛相关的危机管理实践。（本文由早报见习记者彭娟、早报记者金蓓蕾翻译，内容节选自新兴市场及机构金融稳定论坛报告第一、四、五、六部分，报告第二、三部分请参阅P19-P23版）


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