⊙浩子
国际清算银行（BIS）在5月6日公布了人民币有效汇率的变动情况，自2007年1月以来，人民币名义有效汇率升值0.2%,实际有效汇率升值5.9%。而根据交易中心的月平均汇率测算，人民币兑美元升值在这期间升值为10.1%。
名义有效汇率和市场汇率之间存在如此大的差异，除了统计方法上的误差外，更有可能的情况就是我们低估了当前的通胀水平。我们不妨换个角度来看，实际有效汇率与名义有效汇率升幅之间的差额反映了一个国家的相对通胀水平，因此两者之间的差额5.7%就代表了这个时间段按照对外贸易比重为权重下的相对通胀水平。显然这个水平是偏高的，说明这些年在宽松的货币环境下，由于过度投资，引起国内对于生产资料的大量进口，推动国际物价水平提高，而国际价格上涨反作用于国内物价水平，通胀明显呈现。从目前的情况看，紧缩银根、抑制投资是最直接的办法，无论在货币政策上采用数量型或者价格型调节，其目的都是一致的。因此对于债市，特别是对曲线长端而言，过高的通胀危险就意味着长期利率的价值降低。
从另外一个角度出发来看，实际汇率的长期升值趋势正是反映了中国经济的持续增长，劳动力水平的不断提高会推动社会实际购买力的不断上升。相反，一旦实际汇率的升值趋势开始弱化，可能就意味着宏观经济走势和通胀水平出现逆趋势。对于债市而言，可能就是最佳的买入时机。不过，从前四个月的经济数据分析，估计2008年出现这种可能性的情况极校
上 证
深 成
中小板
新闻排行
财经
博客
产业
理财
股市
| 胡润百富榜出炉 黄光裕430亿身家三夺魁首 |
| 道指四年首破万点 全球股市黑色星期一 |
| 融资融券试点推行兑现 哪些股受益最大？ |
| 融资融券试点推行兑现 哪些股受益最大？ |
| 黄金周巴菲特忙全球抄底 欲收购美联银行 |
| 吃饭吃出富豪 十大女星的天价饭局(组图) |
| 胡润发布今年百富榜 富豪财富平均缩水两成 |
| 巴菲特18亿港元入股比亚迪 称开始投资中国 |
| 惊人收藏 探秘富豪的地下车库(组图) |
| 2100点有望成为大盘短期底部 |
| 美国金融危机将揭开“千年未有之大变局” |
| 中国经济会因世界金融危机提早超越美国吗？ |
| 牛刀：十一黄金周，楼市咋就没有成交量呢？ |
| 金融动荡中的中国策略 |
| 金融危机之下，美国的借贷消费模式会改变吗？ |
| 时代文章 |
| 融资融券——中国股市新里程！ |
| “小布什”式的豪赌会葬送华尔街！ |
| 1007早市消息导读：道指破万点，A股何处... |
| 牛刀：救市这两个字已经臭不可闻 |
| 熊市已进入第二阶段 |
| 大跌后是否能捡“低价基金” |
| [板块]煤炭板块集体暴跌 需求放缓价格高位... |
| 豪赌S三九 基金抢食股改“剩宴”? |
| 五公司并购重组申请获批 |
| [港股]蒙牛股价连日大涨 销量回升危机处理... |
| 农业股：弱势美元推动期价涨 |
| [期货]国际原油价格跌穿90美元关 创近8... |
| 关于2008年湖南有色金属控股集团有限公司... |
| 出台股指期货不应受美金融风波影响 |
| 关于腾讯 | About Tencent | 服务条款 | 广告服务 | 腾讯招聘 | 腾讯公益 | 客服中心 | 网站导航 | |
| Copyright © 1998 - 2008 Tencent Inc. All Rights Reserved |  |
| 腾讯公司 版权所有 | |
