随着美国经济面临次贷危机引发的衰退，金融危机造成的影响已经在全球市场迅速蔓延。这场由消费者引起的经济衰退是否会使中国的出口受到重挫，以至于造成中国的发展受阻？究竟在多大程度上，中国股市今年以来的调整应归咎于美国抵押贷款市场的混乱？针对国内通货膨胀上升以及国外经济增长放缓带来的双重威胁，中国的决策者该如何平衡这两个问题？沃顿知识在线采访了经济学家和市场从业者，以了解他们对今年经济的一些看法。
随着美国经济面临次贷危机引发的衰退，金融危机造成的影响已经在全球市场迅速蔓延。这场由消费者引起的经济衰退是否会使中国的出口受到重挫，以至于造成中国的发展受阻？究竟在多大程度上，中国股市今年以来的调整应归咎于美国抵押贷款市场的混乱？针对国内通货膨胀上升以及国外经济增长放缓带来的双重威胁，中国的决策者该如何平衡这两个问题？沃顿知识在线采访了经济学家和市场从业者，以了解他们对今年经济的一些看法。
狂风暴雨
对于中国的投资者来说，自中国股市沪深300指数于2007年10月猛升到历史高位之后，好日子似乎已经离他们非常遥远了。今年以来，（沪深两市的A股）指数已经下挫了37%。但是，中国股市最近的多空之争，究竟有多少是可以归咎于席卷太平洋的“经济妖风”？在分析背后原因时，从美国经济的坏消息，到年初50年不遇的雪灾，一切似乎都成了造成股市嚣动的罪魁祸首。分析家们还指出，原材料成本的上涨对公司的盈利造成巨大压力。
摩根士丹利的执行董事兼首席经济师王庆承认，去年整个市场“过于乐观”了，直到今年，中国的基金经理和投资者们才开始真正重视次贷危机带来的负面影响。由于次贷危机的恶果在全球市场的蔓延，许多中国的投资者担心全球的经济下滑、和国内为了控制通货膨胀而采取的紧缩政策的联合作用将会造成中国经济的一次“硬着陆”。
但是王庆认为，美国次贷危机的副作用已经不再是中国市场考虑的主要问题。“此时此刻，我认为国内的风险更为重要，也就是通货膨胀和相关的政策不确定性的问题。”他还补充道，投资者目前担心通货膨胀局面可能会失控。近期的官方报告显示，3月份的通货膨胀率为8.3%，接近2月份达到的11年以来的最高水平即8.7%。该资料公布之后不久，为了继续落实从紧的货币政策，央行再次上调存款准备金率，这是央行今年以来第三次上调存款准备金率：中国的银行目前必须保持16%的存款作为准备金，这已经达到了历史最高点。（中国政府希望通过减少可供贷款的资金来抑制通货膨胀。）随后中国股指应声下挫，创下了单周最大跌幅记录。
但是，接受沃顿知识在线访谈的基金经理们却对市场遭受的磨难有着另一番看法。“美国次贷危机对中国的影响很大，”总部位于香港
的景林资产管理公司（Greenwoods Asset Management）的高级分析师杨靖宇说道，“亚洲资本市场里的资金主要来自美国。而现在我们看到这部分资金正在流回美国。”中国民族证券公司的资产管理部经理李力对此的解释是，由于美元持续贬值，美元在国内的流动性已经成为了一个问题。因而，美国金融机构面临着资本短缺，须从中国撤回资金。李力指出，这是“中国股市最近出现调整的主要原因之一”。
李力指出，当以前中国的贸易顺差扩大时，出口贸易的形式带来了资本流入。据北京龙州经讯（Dragonomics）研究咨询公司的调查显示，2007年3月至2008年3月之间，中国的贸易顺差已经降低了18%。李认为这意味着资金流入的减少，但是，他仍然相信人民币增值将继续使资金流入中国，从而最终使股市恢复活力。（中国的《第一财经日报》最近对各研究机构、高等院校和政府部门的60名经济学家进行了调查，调查结果显示，只有1/3左右的经济学家预测人民币汇率将在2009年达到顶峰，半数以上的专家认为人民币与美元之间的最高汇率大约在1美元对6-7元左右。）
事实上，资金一直在不断地大量涌入。据新华社报导，国家高级经济分析师朱宝亮在4月13日的行业研讨会上指出同2007全年1200亿美元的“热钱”相比，今年第一季度因投机人民币升值而大量涌入的“热钱”数额高达800亿美元。（摩根士丹利的王庆指出，美国次贷危机之后的全球市场波动性意味着中国吸引了资金的流入，因为投机者希望能因押宝于人民币升值而获利。）民族证券公司的李力预测说，人民币将继续升值一至两年，因此他对市场今年两至三年的前景表示“乐观”，因为资金将会流入中国市场。“在我看来，可能会有进一步的调整，但市场将很快走稳，未来的趋势将会上行。”他说道。
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