CPI攀高，投资环境不景气，2008年的第一个季度给投资者出了一个难题。在这样的背景之下，少输即是赢，通过低风险投资保全资产，获取一定的收益率是我们的目标。
2008年的开局，给投资者带来了两重困局??一方面，CPI指数连幅攀升，对实际投资回报率起到了不小的侵蚀作用；另一方面，投资市场面临连续调整，A股市场风光不再，受连累的不仅包括股票、股票型基金，一些以股票和基金作为投资标的的信托产品、理财计划也受到了较大的影响。
在这样的背景之下，寻找一些可行的低风险投资途径作为避险途径，不失为一种稳健的选择。“少输即是赢”，通过低风险投资保全本金，并获得一定的收益率是我们的目标。不过在选择低风险的投资产品时，仅仅将收益率与同期的银行存款利率相比较并不足够。作为财富最大的敌人之一，通胀给我们的投资选择造成了很大的威胁，因此投资产品目标收益率的选择至少要高于全年的通胀预期。按照今年国务院政府工作计划的目标，将致力于把全年的CPI涨幅控制在4.8%的范围之内。因此，我们在对低风险投资产品进行筛选时，设定投资基本上可以实现4.8%或以上的预期收益率目标。
关注分离债中的机会
在股市大幅震荡，债市平台整理的市场环境下，分离交易可转债反倒是走出了别样的行情。以周刊曾在去年年末介绍过的分离可转债国安债1为例。由于遭受前期市场的抛售，2007年12月24日，国安债1的收盘价为70.27元。而三个多月之后，该债券的交易价格已上升到78.75元（2008年4月16日数据），区间收益率达到了12.07%。
尽管随着分离债的交易价格走高，使这种投资产品的内在收益率受到了一定的影响。但是从整体的内部收益率水平和产品风险来看，分离债不失为一种可行的低风险投资对象。
仍然以国安债1来做为例子。目前国安债1的收盘价为78.75元，短期来看交易价格继续上升的空间并不大，但是如果投资者持有到期将获得一笔较为稳定的收益。国安债1的债券期限为6年，假设我们现在以78.75元的价格购入一份国安债1，那么在6年的持有期间，每年将获得一次派息，根据国安债1的发行公告，派息率为1.2%?1.6%，如果按照最低值1.2%来计算，每年债券的派息为100元×1.2%=1.2元；在到期之日时，债券可以以100元/份的价格售回。那么可以简单地得到债券的年收益率约为（100+1.2×6-78.75）/78.75×6×100%=6.02%。
但这种计算方法中没有考虑进时间价值因素，如果使用债券收益计算器，并把目前5.85%的5年期以上定期存款利率作为折现利率的话，可以得到这笔投资持有到期时，内在年收益率将达到6.08%。再加入每年债券派息需要缴纳20%的所得税因素，税后的年收益率也将达到5.77%，不仅高于同期的定期存款税后收益，在流动性上也赋予了投资者更多的优势，为投资策略的转换保留了相当大的余地。
同时，如果投资者选择合适的时机，待调整后择机参与，可以进一步提高其内在收益率，并可以获得更大的短期获利的空间。与国安债1相类似，07云化债、06中化债的税后年收益率也达到了5.6%以上，这些产品值得投资者关注，由于内在收益率决定的投资价值，如果出现价格大幅波动或是调整时，将是一个很好的入场机会。
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