普适定理：
●指数基金不适于现阶段
在今年振荡为主基调的行情中，指数型基金领跑的情况很难重演，由于该类基金在市场下跌时不能主动避险,目前投资者不要轻易介入,已少量持有指数基金的投资者,可忽略当前的短期波动以追求长期收益。而重仓或满仓指数基金在目前的市况下已不合时宜,这类投资者需要择机减仓,重新调整自身的基金配置结构。
据银河证券基金研究中心统计,截至2月28日,今年以来指数型基金净值平均跌幅为12.65%。2006年以来风光无限的指数基金在振荡市况中遭遇尴尬境地。由于其被动的投资策略,指数型基金在大波动行情中难以获取超额收益,其波动与下跌幅度也大于主动管理的股票型基金产品。指数型基金以绝对优势成为2007年牛市行情的领跑者。而在振荡为主基调的行情中,指数型基金领跑的情况很难重演。
●逐步增仓大盘成长风格基金
从估值水平比较，以上证50指数为代表的大市值股票2008年、2009年动态市盈率分别仅为20.99倍和17.65倍，相对沪深300指数和全部A股均有比较优势。而且，从大小市值股超额收益长期运行变化的规律上看，目前也处于风格投资转折的临界点。在这种背景下，未来市场风格投资将逐步发生转变，大盘股票的超额收益率会呈现缓慢上升趋势。
换个角度从成长、价值风格角度进行比较看到，成长类股票相对价值类股票的超额收益近阶段一直处于上升趋势。从基金2007年四季度季报显示，“成长性”也是基金化解高估值压力的主要选择。
建议读者在控制基金组合风险的同时，逐步增仓大盘类（适当兼顾成长类）风格的偏股票型开放式基金产品，或者逐步提高上述风格基金产品在组合中的占比。具体产品建议关注：博时主题、东吴双动力、景顺长城鼎益、富国天益价值、华宝兴业宝康灵活配置、富兰克林国海中国收益等基金。
●看重基金的择时能力
随着证券研究机构的发展壮大，市场对于个股挖掘深度和覆盖广度均有显著提高，个股选择难度增加，同时基金行业规模膨胀下对于配置的要求逐步提高，个股选择对于基金（尤其是大规模、超大规模基金）超额收益的贡献也随之有所降低，加之当前股指波动幅度很大，在此背景下择时因素在基金收益构成中的占比将有所上升，而股指期货推出下的套保机制也将增强大规模、超大规模基金进行择时操作的可行性。因此，对于股指波动节奏的把握（也就是择时能力）将成为影响今年基金间收益差距的重要因素之一。因此，在基金选择上适当侧重择时能力相对突出、规模适中操作灵活的基金产品。结合对基金择时能力、操作灵活性以及风险水平的分析比较，建议关注嘉实服务、博时主题、华宝兴业多策略增长、东吴双动力等股票型基金和华夏回报、华夏红利、中银国际中国精选等混合型基金。
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