广州药业（600332）
|
||||
|
医药工业是未来增长主力
●2007年业绩超出预期。2007年广州
药业实现收入123亿元，同比增长20%，实现净利润3.35亿元，同比增长40%，较我们的预测高出22%。基本每股收益0.41元，剔除非经常性收益后EPS0.36元，较我们的预期高约7%。分配预案是每10股派1.24元。
●费用率和税率下降助推业绩增长。2007年公司三项费用比率整体下降0.9个百分点，同时所得税率只有27%，推动业绩增速高于收入增速。
●医药工业利润增速高于商业。2007年公司制造业收入同比增长17.5%，商业收入同比增长20%。从分行业数据看，医药工业净利润同比增长47%，高于医药商业21%的增长速度。
●经营现金流与业绩匹配。报表数据显示应收票据、应收账款和存货合计增加5.4亿元，与此同时应付票据和应付账款合计增加4.9亿元。公司经营性现金流达到3.75亿元，高于净利润。
●医药工业是未来几年主要增长主力。2008年初医药公司与联合美华的合资完成注册，短期将对商业部分的并表收益产生摊保在王老吉凉茶、消渴丸、安神补脑液等多品种的带动下，医药工业未来几年将维持稳步增长，是主要增长点。
●维持A股和H股“推荐”评级。我们略微调升2008年、2009年EPS至0.47元、0.55元（对应HK$0.56元、0.70元），A股对应动态市盈率26x、22x，H股动态市盈率10x、8x。A股股价一直以来受到H股的估值牵制，从2008年、2009年的市盈率看已经落入安全区间，而考虑业绩增长和人民币升值，H股估值相对更具有吸引力。维持A股和H股的“推荐”评级。
（中金公司）
上 证
深 成
中小板
新闻排行
财经
博客
产业
理财
股市
| 陈宝存：《蜗居》海萍错误的买房观导致房奴悲... |
| 楼市泡沫雪崩为何十倍“猛于”A股大跌 |
| 谁的房价预测害了你？ |
| 倚天摘星:这次大跌洗洗更健康! |
| 牛刀：高房价终结了一切复苏 |
| 牛刀：五年通胀也不能消除中国房价泡沫 |
| 美国财政赤字严重，危机重重 |
| 有些人几辈子买不起商品房都是应该的 |
| “农地入市”能解困高地价吗？ |
| 牛刀：预期中经会后两周内央行宣布加息 |
| 山西煤老板等游资炒作大蒜致价格暴涨数十倍 |
| 一名采砂商人的生意：1700万撬动18亿厚... |
| 千亿资金豪赌液晶面板 业界担心产能过剩难盈... |
| 美国商务部对中国油井管作出反补贴制裁终裁 |
| 地坛庙会标王飙至30万 |
| 迪士尼吹大川沙楼市“气球” 现恐慌性购房 |
| 沪迪士尼面积成谜 专家称116公顷仅是首期 |
| 煤改风暴波及河南 煤老板疯卖大国企疯买 |
| 广东电价涨1.9分 幅度全国最低 |
| 首批“补帖香蕉”运出广西 |
| 关于腾讯 | About Tencent | 服务条款 | 广告服务 | 腾讯招聘 | 腾讯公益 | 客服中心 | 网站导航 |
Copyright © 1998 - 2009 Tencent. All Rights Reserved  |
| 腾讯公司 版权所有 |
