本报记者 张友 实习记者 刘振盛
2007年，中国人寿(601628.SH,2628.HK)总投资收益率11.07%，纵向比较，较2006年提高了3.02%，但横向与另一保险巨头中国平安(601398.SH，2318.HK)比较则有所差距，后者2007年的总投资收益率达14.1%。
“这与中国人寿在投资上采取的保守策略有关，去年第四季度，其意识到大盘可能走弱，减少了仓位。”一位长期关注中国人寿的分析师26日说。
不过，祸兮福所依，这种保守策略或许已使中国人寿躲避去年10月开始的大跌，从而避免带来的业绩大幅波动。
保守减仓脉络
按持有目的分类及从比重看，截至2007年末，中国人寿可供出售金融资产一举超过银行存款，以49.11%的比重位居第一，银行存款比重从2006年末的33.64%下降到23.49%，略微超过持有到期投资类资产(23.02%)。虽然交易性金融资产的比重从2006年末的5.44%下降到2.95%，但其却贡献了投资收益的近40%。
资产负债表显示，截至2007年末中国人寿交易性金融资产总额为251.10亿元，较2006年的373.69亿元减少了122.59亿元，减少32.8%，而该类资产全年实现投资收益308.73亿元，较上年的54.75亿元增加253.98亿元，增幅达463.98%。
从个股看，截至2007年6月末，中国人寿持有交易性金融资产的股票包括民生银行(600016.SH)、工商银行(601398.SH)、中信证券(600030.SH)、中国银行(601988.SH)、招商银行(600036.SH)、宝钢股份(600019.SH)、XD上海机(600009.SH)、大秦铁路(601006.SH)，这些股票的初始投资总额为11.76亿元。
中国人寿在年报中披露，为降低市场波动，其在2007年下半年调整了投资策略，降低了交易性金融资产的比重。
其中，减持银行股尤为突出。以招商银行为例，2007年中报显示，中国人寿持有1100万股，以12月28日收盘价39.63元计，账面价值达4.3593亿元。以此计算，招行可排在中国人寿十大重仓股第8位，不过，年报显示其已从“前十”中消失。
工商银行同样如此。中国人寿在2007年上半年还持有其2400万股，若以12月28日收盘价计达1.9512亿元，可超过年报所列第十大重仓股华侨城A(000069.SZ)的7101万元。但因为下半年的大幅减仓，其也被剔除出“前十”。
但中国人寿对个别股票依然重仓持有。
比如，其于2007年下半年投资10.45亿元大举买入3483.4万股中国太保(601601.SH)，占期末证券比重的17.13%，仅次于民生银行(26.47%)，报告期末的帐面收益为11.29亿元。
与中国平安偏好消费类股不同，中国人寿多选择投资能源类股票。年报显示，其前10大重仓股还包括中国中铁(601390.SH)、云南铜业(000878.SZ)、建投能源(000600.SZ)、南山铝业(600219.SH)等，分别持9285万股、1300万股、3900万股和850万股。
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