股市的持续下跌，让基金等机构投资者对股指期货这一避险工具需求尤为迫切。“目前基金急切需要股指期货来对冲系统风险，而且现在推出股指期货对市场是正向刺激。”嘉实基金经理杨宇昨日在接受本报记者专访时如此表示。
期指是良好的避险工具
最近机构投资者的减仓行为，导致股指大幅下跌。由于机构投资者缺少对冲工具，在判断市场时存在比较大系统风险的时候，只好通过降低仓位减少风险。“这势必会造成大盘蓝筹股集体下跌，这也是近期大盘下跌的一个很重要的原因。”杨宇说。
“如果存在对冲产品，比如说股指期货，我在系统风险比较大的时候其实不用卖股票，可以用放空股指期货的方式来对冲市场风险。市场就没有这么大的抛压，股指波动也不会那么大。”杨宇认为，从这个角度看，可以得出两个结论：一是股指期货的推出，可以给基金等机构投资者提供一个管理风险的工具，对冲市场下行风险；二是股指的推出，避免了因为减仓而出现的大盘蓝筹股的大跌，从而降低指数波动幅度，这对稳定市场会起到很重要的作用。
基金产品创新需要
股指期货的推出，为基金公司的工具创新提供了机会。现在基金公司的投资范围基本集中在股票、债券等基础性投资工具上。各种基金虽然名称各异，但是风格非常相似，基金同质化现象严重。不过，有了股指期货等衍生产品工具后，可以组合出各种不同的收益产品来。
“比如我们可以开发一些中性产品，在持有一揽子股票组合的同时，通过做空股指期货可以对冲市场风险，这样可以确保超额收益的获取，这对于低风险偏好的投资者是很有吸引力的”，杨宇表示。这两年不少投资者习惯了指数基金100%以上的收益，但是标普500过去二十年的平均收益也就百分之十几。“当然有的时候赚得多，有的时候亏得多，投资者要承受很大的压力。但是，如果有稳定提供10%的绝对回报的产品，必将受到投资者欢迎。”
另外，过去几年市场不好的时候，保本型基金备受投资者青睐。但是现在保本基金到期以后，大都改成了股票基金或债券基金。这主要是因为保本型基金提供超额合理收益的能力较弱，导致其吸引力大减。然而，如果有股指期货，则可以利用其杠杆作用，加大指数的参与度，从而有可能为投资者提供更高收益。“股指期货的推出，给基金公司产品创新带来了更多空间，可以给投资者提供各种类型的产品。”杨宇认为。
股指期货包括未来期权交易等的推出，对整个基金行业的投资会产生非常大的影响。由于缺乏衍生品工具，现在国内基金公司参与国际竞争，只能用常规的“小米加步枪”的方式。而国际上大多数资产管理公司却可以广泛利用期权、期货等衍生品工具，其创新空间非常大。从这个角度看，加快推出股指期货对我国基金业意义重大。
|
上 证
深 成
中小板
新闻排行
财经
博客
产业
理财
股市
| 项英曾劝告毛主席不要与江青结婚 |
| 房价下跌真是会成为灾难吗？ |
| 五月操作——在确定与不确定间寻找机会 |
| 影响的作用 |
| 正确地判断当前的房地产形势 |
| 卖股票关键应该把握的三要点 |
| 新手入门：哪边有鱼 哪边钓 |
| 胡立阳：应迎接大时代的来临 |
| 银行股的风险与农业股的机遇 |
| 是谁制造了中石油“惊天一套”？ |
| 关于腾讯 | About Tencent | 服务条款 | 广告服务 | 腾讯招聘 | 腾讯公益 | 客服中心 | 网站导航 | |
| Copyright © 1998 - 2008 Tencent Inc. All Rights Reserved |  |
| 腾讯公司 版权所有 | |
