□本报记者 周明 北京
报道
创业投资研究机构ChinaVenture提供的《2007年中国创业投资市场研究报告》显示，境内资本市场IPO平均首日投资回报率高于境外资本市场，未来境内退出的高回报率将对创投机构产生持续吸引力。
2007年，创业投资和私募股权基金（VC/PE）背景企业境内IPO平均首日投资回报率为7.74倍。其中，深圳证券交易所IPO平均首日投资回报率为8.05倍，上海证券交易所为6.50倍。
VC投资项目进入回报期
2007年，96家VC/PE背景企业在境内外资本市场IPO，涉及融资金额319.07亿美元，约占中国企业IPO融资金额的1/3。
从退出的市场看，2007年，VC/PE背景企业在境外资本市场IPO退出数量为61个，比2006年增加了84.8%。
报告认为，境外资本市场退出数量大幅增长的主要原因是，进入2007年，创投机构前几年的投资项目进入了回报周期。而早期活跃在中国市场的创投机构绝大多数是外资背景，境外退出是其最佳的退出渠道。
在境外市场中，香港主板IPO平均首日投资回报率最高。2007年，VC/PE背景企业境外IPO平均首日投资回报率为5.11倍。其中，香港主板IPO平均首日投资回报率为6.37倍，纽约证券交易所为5.11倍，纳斯达克为3.97倍。香港主板超过纽约证券交易所和纳斯达克，成为IPO平均首日投资回报率最高的境外资本市场。
值得注意的是，境内市场退出日益受到追捧。2007年，VC/PE背景企业在境内资本市场退出数量为35个，比2006年增加了250.0%。
ChinaVenture研究员称，境内资本市场活跃的原因是，中国创投市场政策法规环境改善，积极引导和鼓励创投机构在境内退出；多层次市场建设加速为创投机构创造便捷和高效的退出渠道。另外，从市场的估值水平看，2007年，国内资本市场估值水平偏高，基于适时退出和高回报预期的考量，创投机构选择在A股退出。
业内人士称，从长远来看，中国资本市场的国际化程度会逐步提高，合理退出渠道的多元化是发展趋势。随着创业板市场的推出，2008年创投机构退出渠道进一步增加，境内IPO将成为重要退出渠道。
投资互联网和能源企业回报高
报告称，2007年，IPO退出超过20倍的高回报行业主要集中在互联网和能源等行业，共有9家创投机构从上述行业企业IPO退出获取超高回报。10－20倍回报率出现在IT、连锁经营和房地产等行业。
2007年，互联网IPO平均首日投资回报率为9.25倍，位居热点投资行业IPO平均首日投资回报率首位。
从IPO企业所处的地域看，2007年，北京、江苏和深圳VC/PE背景企业IPO数量增长幅度大。北京VC/PE背景企业IPO数量为15个，比2006年增长87.5%；江苏为15个，较去年增长114.3%。深圳为12个，是去年的4倍。上海、浙江和广东VC/PE背景企业IPO数量均有不同程度的增长。
本土创投活跃度将提高
报告指出，2007年是中国创投市场发展过程中重要的一年，人民币基金兴起和多层次市场建设加速，推动了中国创投市场本土化进程的开启。展望2008年，本土创投力量的崛起将重塑中国创投市场的前景。
随着中国创投政策法规体系的不断完善以及多层次市场的加速建设，2008年中国创投市场将会日趋成熟。中国经济的快速增长和中国企业的高成长性将会促使创投基金在中国市场的投资活跃程度进一步提高。在日臻完善的创投市场环境中，中国创投市场的投资规模将呈现出持续增长的趋势。
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