有望重回上升格局_滚动新闻_财经

有望重回上升格局

http://finance.QQ.com　 2008年02月13日06:00 　中国证券报　　

有望重回上升格局

□光大证券武洪海

　　上证综指自5500点跌至4200点，短短的15个交易日的下跌幅度高达24％。在此情况下，停止了近五个月的股票型基金发行重新获批，充分表明了政策对于市场的扶持态度，市场预期渐趋明确是指数扭转跌势并在节前创出单日上涨点数纪录的主要原因。虽然短期内股指受外围因素影响，仍会有反复的可能，但在政策面预期有所明朗和技术面年线支撑的共同作用下，市场有望逐渐摆脱影响震荡走强，重回上升格局。

　　从引发市场调整的因素来看，前期的持续上涨累积的较多获利筹码、进入二月份后非流通股解禁可能造成的短期资金供需失衡、市场对于估值的分歧及周边市场的持续大幅下跌，是市场调整的主要原因。经过此次下跌，尤其是节前的加速下跌，加速了获利筹码的集中兑现，这为市场反弹提供了较好的内部环境。同时，从估值水平看，沪深300成份股的平均市盈率水平已跌至25倍左右，尽管市场普遍预期由于美国经济增长速度放缓可能会影响国内企业的盈利水平，从而降低对08年盈利增长的预期，但平均25倍的估值相对于08年每股收益35％左右的同比增长水平，已经处于估值的低端水平。在这种情况下，政策性因素的向好变化将极大地提振市场人气，在长牛格局并未发生实质性改变的前提下，短期的调整反而有利于市场改变之前的运行节奏，结束之前的持续调整并转入慢牛走势，这也更符合市场长期健康发展的要求。

　　从技术角度而言，上证综指在短暂跌破年线之后，以跳空高开的方式直接于年线上方开盘并单日大涨，已经向市场发出了强烈的技术信号——年线的支撑依然牢固。同时经过持续的大幅杀跌，各指数的主要周线技术指标均已调整到低位，显示指数的下跌空间已经基本消失。另外，市场成交金额已经由下跌初期沪市日均1500亿元的水平下降至节前的日均900亿元的水平，杀跌动能明显不足。随着银行、地产等权重股的止跌走稳，场外新增资金不断进场，市场成交金额一旦出现连续放大态势，新一轮上涨行情值得期待。

　　继花旗、美林因次贷影响在07年四季度亏损98亿美元后，瑞银也公告因次贷影响，07年四季度亏损达到114亿美元，欧洲及日本也相继公布了部分金融机构因次贷亏损的情况。虽然各企业07年因次贷所造成的影响已经相继公布，但期望外围市场特别是美国股市短期因政府的刺激经济方案而出现走强也不现实。春节休市期间道指受消费指数下降影响再度出现大跌并带动港股恒生指数走弱，这对投资者的心理层面的负面影响仍然持续。但我们相信，基于内部因素的调整已经在外围因素的影响下出现了过度反应的迹象，因此我们认为，沪深市场将逐渐摆脱外围市场的影响，回归到以国内基本面为主要运行依据的格局中来。

　　在操作上，对于年报业绩优良、近期下跌明显的基金重仓品种，投资者应重点把握其中蕴含的中线机会。

　　上证综指日K线图

　　《C01表格》上交易周市场走势

　　上交易周各大指数市场表现

　　沪深300

　　上证综指

　　深证成指

　　深证综指

　　上证50

　　上证新综指

　　上证基金指数

　　4921.83