随着包括法国巴黎银行、法国农业信贷银行等欧洲银行，表达对收购法国兴业银行（下称“法兴”）的兴趣，后者在金融衍生品上遭受欺诈交易而巨亏一事，事实上已告一段落。后续调查尽管仍在进行，但法兴毕竟没有如巴林银行般倒下，在遵从丛林法则的国际金融市场，这是一项了不起的成就。
考虑到中资银行和其他中资金融机构，对进军环球金融市场的雄心，如何借鉴法兴应对足以灭顶的衍生品交易亏损，重要性不言而喻：中航油已提供了负面经验的参照，但法兴可谓是相当漂亮的脱困正面榜样。
国际市场是一个完全公开的市场。巴林银行的不幸，在于其对国际市场追逐利益的本质，竟然有天真的认识。因此，在巴林银行公布其衍生品交易巨亏后，居然平仓仍未完成，仿佛在等待时来运到的翻盘可能（这也是中航油的问题）。然而，在利益至上的金融市场，巴林银行把自身不断扩大的伤口暴露在外界目光下，无异于引诱其他金融机构分食弱者。与之相较，法兴在向公众和股东披露亏损时，采取了延期披露，其间花了三天时间，关闭其可能高达500亿欧元的头寸。500亿欧元是什么概念？欧洲没有一家金融机构的净资产能达到这一规模，一旦斩仓迟疑，则破产的厄运将不可避免。
再次，管理层证明了其对衍生品的风险有足够的认识。或许法兴是次巨亏是否单纯由一名操盘手造成，尚值得商榷，但对比中航油（新加坡）原总裁陈久霖，法兴上下对衍生品亏损表现出的高度警戒和及时处理手法，却毋庸置疑。在呈杠杆放大的衍生品交易面前，斩仓时间几何，在很大程度上决定了遭遇亏损的金融机构逃出生天的机会。
对于中资金融机构而言，虽然要建立对衍生品交易的认识，并形成自身投资风格或风险偏好，不可能一蹴而就，但起码有一点是能够考虑立即跟进的，即建立严密的亏损控制和善后程序，包括如何尽快谋求平仓，如何披露及何时披露信息———如果连人家交了学费的课都没有兴趣学，实在很可惜。
本报经济评论员 覃羿彬
[责任编辑:alvinlee]
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