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中国将面临“输入性通缩” 国内物价可能反转

http://finance.QQ.com　 2008年01月29日07:20 　中国财经报　　评论0条

中国将面临“输入性通缩” 国内物价可能反转

1月24日，国家统计局局长谢伏瞻称，即使没有任何新涨价的因素，仅仅是2007年的物价上涨翘尾影响，中国在2008年都面临著比较大的物价上涨压力，控制物价的上涨将成为2008年宏观调控的一项非常重要的任务。他强调，中国出现的这一轮物价上涨是综合因素的结果，要控制物价的上涨，需要采取多方面措施，这些措施要收到成效需要一个过程。中新社发任卫红摄

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总体来看，今年上半年受成本增加影响，中国商品价格存在较大的向上推力。但由于今年世界经济明显减速，中国将面临着较大的“输入性通货紧缩”压力

总体来看，今年上半年受成本增加影响，中国商品价格存在较大的向上推力。尤其是受到南方雪灾等特殊情况的影响，1月份的物价水平可能出现较大涨幅。为此，中央提出加强宏观调控，防止出现全面通货膨胀。毫无疑问，这一方针是正确的，抓住了当前我国经济所面临的主要矛盾和主要问题。

与此同时，我们也不能完全忽视通货紧缩因素的存在。由于今年世界经济明显减速，中国将面临着较大的“输入性通货紧缩”压力。如果世界经济减速大大超过预期，国际市场行情大幅滑落，有可能引发国内物价形势的完全改观：即持续扬升的物价指数转向跌落，甚至再现通货紧缩“阴云”。

引发物价回落的诱因

从宏观角度审视，可能引发物价回落的主要因素来自于以下两个方面：

一是美国经济陷入衰退，甚至可能是严重衰退。今年伊始，国际机构纷纷下调美国、欧洲和日本的经济增长预测值。年初公布的许多数据清楚地显示，美国经济正在向着衰退方向加速滑落。目前多数观点认为，受到金融市场资产泡沫破灭、房产市场衰退和高油价的三重打击，有可能使得美国经济陷入衰退，甚至是严重衰退，导致世界经济低迷。因此，持续了五年的全球经济快速增长势头，可能在2008年受到阻遏。联合国最近发布的数据认为，2008年全球增速可能进一步降至3.4%，比上年进一步减速。一些权威人士断言，美国经济可能陷入长期、深度、严重的经济衰退，导致上个世纪70年代末80年代初以来最糟糕的经济局面，全球经济将陷入2003年初以来的最缓慢增长。

有观点认为美国经济发生衰退对中国经济影响不大，这是不全面的。实际上，在全球经济一体化的今天，“美国经济打喷嚏，世界经济仍然要感冒”，更何况美国经济可能已经不是一般性感冒。如果美国经济真的硬着陆，发生严重的经济衰退，世界经济就会真的被拖入低迷，出现全球性需求减弱和国际市场价格的大幅度下跌，对外依存度已经很高的中国经济当然不能独善其身。

前不久发生的全球性股市暴跌，并由此引发了中国股市的大幅度回调，反映的就是投资者对于这种经济前景的担忧，也证明了中美经济紧密相连。

二是人民币的升值压力有增无减，升值速度明显加快。快速增长的贸易顺差、巨额的外汇储备和中美之间越来越大的利息差距，是现阶段推动人民币升值的三大力量。今年以来人民币兑换美元汇率连创新高，表明了人民币升值的强大压力。最近一次美联储紧急降息75基点之后，中美利差就此出现“倒挂”局面，中国的基准利率超过美国64基点，受此影响人民币汇率再次大幅上涨206基点。预计全年人民币升值幅度不低于8%，甚至更多。

当然，世界经济增长减速和人民币升值，有利于中国经济降温和抑制通货膨胀。但是，如果其经济减速或升值幅度大大超出预期，尤其是如果美国经济陷入严重衰退，势必会对包括中国在内的全球经济产生重大冲击，进而完全扭转下阶段的物价形势。

世界经济减速的后果

美国经济出现衰退，世界经济明显减速，首先会极大地消弱消费需求，尤其是对中国出口产品的需求。这是因为中国的出口依存度较高，美国又是中国最大的出口国家。美国经济一旦出现大的问题，消费者捂紧钱袋，消费能力大幅下降，并且其负面效应扩散到全世界，必然波及中国外贸出口。

其次是对国际市场依赖性很强的新兴经济体面临出口冲击和外资流入减少问题。

最后是因此而引发国际市场商品价格的下跌。尽管美元贬值会发生反向作用，但是如果需求减弱对价格的打压力度超过了美元贬值所引发的通胀力度，国际市场初级产品价格势必相应跌落。比如石油价格就有可能回落到70美元/桶以下水平，几乎所有的初级产品价格都会跌去三分之一。

而人民币的加速升值，又会在减弱中国出口需求的同时，降低进口成本，进一步加大国内价格走低压力。

由此可见，中国经济正面临着强大的输入性通货紧缩压力，在这种情况下，世界经济明显减速和人民币的快速升值对中国物价所产生的降温效应与我们正在实施的反通胀措施效应相叠加，特别是如果反通胀力度过大的话，就有可能导致通货紧缩的卷土重来，引发物价形势的根本性变化，也就是说，通货膨胀形势将让位于通货紧缩。

需要指出的是，我们提示美国经济有可能出现严重衰退，世界经济存在明显的减速风险，以及物价形势的全面性逆转，并不意味着这种情况马上就会发生。如果世界各国齐心协力，措施得当，也有可能避免糟糕局面的出现。但是，中国的调控部门，一定要重视风险的存在，更加注重统筹国内国际两个大局，未雨绸缪，及时防范，尤其是避免反通胀过头。

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