[实录]黄齐元：奥运后PE和VC可能会受到挫折_财经

[实录]黄齐元：奥运后PE和VC可能会受到挫折

http://finance.QQ.com　 2008年01月21日19:23 　腾讯财经　　评论0条

2008年1月21日，腾讯网主办的“影响中国2008中国经济论坛”在北京万达索菲特酒店隆重举行。大批政府官员、经济学家、企业家和知名媒体将针对2008宏观经济以及下一个三十年的发展，VC\PE角力中国机会，2008证券投资机会和2008奥运经济等问题发表各自的意见。腾讯网独家全程直播。文章为腾讯网专访宝来证券大中国区业务负责人黄齐元实录。

[图]腾讯网专访宝来集团大中华资本市场处总经理黄齐元

黄齐元

主持人：各位网友大家下午好，这里是2008腾讯网“影响中国”盛典现场，我们今天很高兴地邀请到宝来证券大中国区业务负责人黄齐元先生。

黄齐元：主持人好，各位网友大家好。

主持人：您和VC以及PE的关系都很好，您和这些老朋友聊天的时候，他们是如何看待我们刚刚过去的2007年的资本市场。

前台的收入到底如何，是什么原因让她们选择了前台这个职业…

黄齐元：2007资本市场对于很多VC来说是成功的一年，但也是有挫折的一年。从成功的角度来说，很多VC跟PE，他们所投资的企业能够顺利地退出，顺利地上市，而且是用一个相当高的估值上市，举例来说我们在2007年曾经安排过的一个项目，叫做中国高速传动，它是南京的一家企业，做风力发电涡轮里面用的精密高速齿轮，我们在2006年的时候，引进了三千三百万美金的创投资金投资这家企业，在2007年又把这家企业在香港上市，当时用47倍的市盈率上市，股价第一天就涨了一倍，创投赚的资金高达15倍以上。所以对于创投来讲很成功，对于基金来说也很成功，这是一个成功的例子。

但是在另外一方面，其实去年下半年，美国次级房贷整个风险发生并演变成全球性的金融危机。所以很多股票，特别是到去年年底没有办法成功地上市，必须要拖延，或者是上市的价格必须要打一个折，这些对于很多PE和VC来讲是很大的一个打击。在PE里面还有一种是属于购并基金，这个在欧美，比如凯雷这样的机构，他们所受到的影响事实上更大，因为他们所做的这些购并必须要跟银行借钱，然后做安排。但是在金融风暴危机下面，它没有办法借到很多钱，或者是借钱的条件必须重新谈判，这些都是造成去年下半年整个市场里面很慌乱、很挫折的一些现象。

主持人：我们在看2008年的市场，您觉得它机遇更大，还是风险更大？

黄齐元：我想应该是两者兼有之。我认为208年市场还是存在很多机遇。其中的机遇，可能跟中国奥运的题材相关。2008年最大的机遇，不是在于一些高科技和电子项目，当然这里面的机遇仍然存在，但最大的机遇是存在很多消费性的项目。比如连锁餐饮、连锁经济型酒店、百货公司，其他任何跟品牌、市场、渠道相关的一些题材，会是投资人所关切的一个焦点。在风险上面，我想投资者，现在会比较更有风险意识，类似像去年年底，阿里巴巴用一个百倍的市盈率上市，上市第一天股价又涨193%，这样的盛况，我觉得恐怕今年不会再多见了。另外投资者去年年底有“受伤”，受伤之后就来的谨慎。对于那些还没有上市，想要从VC和PE募集到资金的企业来说，可能没有办法像去年拿到那么好的价格，价格可能会受到大的环境的影响。所有的VC和PE一定会借着这个机会压价，这是一个风险意识的提高。就是整体风险意识的提高。我想这是在风险的层面。

主持人：我们可能会有一个很难回避的关键词，您刚才已经提到了，就是“奥运”。大部分成功举办过奥运会的国家的经济图表都显示，奥运会之后经济成长是往下掉的，这些会给PE和VC带来很多担忧吗，会不会阻碍他们的投资步伐？

黄齐元：PE和VC看的是投资长期趋势，主要应该看两到三年以上。当然，目前有很多VC和PE看得越来越短，有这样的现象。但PE和VC并不是共同基金类型的投资者，看整体现象的时候，还是看一个大的趋势。股票市场有涨有跌，但中国经济长期向上的趋势仍然是不变的，所以所有这些VC和PE，我想不会因为奥运而做任何的调整，但可以预测的是，他们的激情可能会受到某种程度的挫折。原来的时候，大家觉得奥运是激情不得了的题目，现在，奥运激情和全球金融风暴的风险，这两者之间得取一个平衡，我想投资者理性的成分可能会大于激情的成分。

主持人：中国有多大的程度可以躲避全球金融风暴？

黄齐元：中国经济现在是全世界经济的一部分，所以中国经济并不能自觉地隔离到全世界的经济之外。我觉得中国本身的风险意识的提高很重要，目前国内市场里面存在着庞大的流动性，有太多的资金追逐各式各样的投资机会。这些投资机会的相对缺乏，以及中国现在市场里面一般的投资大众对于很多投资项目还是有信息的不对称性，所以对于很多地方，缺乏对风险的了解和认知，还是比较差一些，我觉得这个是大家要特别注意的地方。

我觉得中国的投资朋友，不管是基金，还是个人，一定要有一个世界观，要从世界的角度。不要觉得，中国将是全世界的经济龙头，所以很多事情只是以中国的角度去看，我觉得是很危险的，我们要以世界的角度去看。

中国现在的企业有一个趋势，从好的方向来讲是走出去，我们看到很多国内的银行、保险公司，纷纷到欧美去收购其他的机构，我觉得这个趋势是对的。假如它的出发点是希望能够收回到国外的技术、国外先进行业的相关知识，我觉得这个对中国企业进一步发展成世界型的企业，这是一个好的事情。

主持人：非常谢谢黄总给大家带来这些好的观点，也谢谢网友的关注，希望大家在接下来的时间里继续关注腾讯网2008“影响中国”盛典。


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