2008年1月21日，腾讯网主办的“影响中国2008中国经济论坛”在北京
万达索菲特酒店隆重举行。大批政府官员、经济学家、企业家和知名媒体将针对2008宏观经济以及下一个三十年的发展，VC\PE角力中国机会，2008证券投资机会和2008奥运经济等问题发表各自的意见。腾讯网独家全程直播。文为腾讯网专访汉理资本董事长钱学
锋实录。
![[图]腾讯网专访汉理资本董事长钱雪峰](http://img1.qq.com/finance/pics/8405/8405615.jpg)
钱雪锋
主持人：各位网友大家好！这里是腾讯网主办的“影响中国”2008中国经济论坛，在论坛现场我们有幸请到了汉理资本的钱学 锋董事长接受我们的访谈。钱总您好。
钱学锋：你好。
主持人：请您跟我们网友打声招呼。
钱学锋：各位QQ网友们大家好。
主持人：我们知道钱总在国内做风险投资和私募这个行业已经四年多的时间了，您给我们介绍一下07年有多少资金在瞄准这个市场?
钱学锋：其实我从事风投已经有八年多的时间，从99年底开始。刚才你问我07年的情况，我在07年基本上看到一个不完全的数字，整个PE加上风险投资（VC），两块加在一起在国内的投资据不完全的数字，应该是在三十亿到三十五亿美金。我另外有一个数字，02年也是在互联网冬天的时候，整个VC和PE，在国内的投资大概是它的十分之一，就是两三亿美金左右。
主持人：现在有一种说法，因为美国的次债危机和中国经济的崛起，所以很多国外基金都特别关注亚洲特别是中国的市场，是不是去年来看这块的趋势特别明显？
钱学锋：这个趋势是越来越明显。我觉得资本的特性就是逐利，所谓的逐利就是在全世界什么地方的成长性最高，什么地方的投资回报率最高，那这个资本就会开始引以关注。实际上从06年就开始，因为中国的成长机会已经引起了海外基金的强烈关注。所以从06年开始，我们目前的海外基金开始大举投资中国。07年是06年的延续，我们预计08年还会是07年的延续。您刚才提到了，美国有次债的危机，同时有这个迹象表明，美国经济有可能步入经济衰退，在这个大的环境下面，海外的资金是否会加大力度进入中国，我觉得这是大家翘首以待的，值得期待的一个东西。
主持人：在去年，比如视频网站非常受VC的关注，您分析一下在08年还有哪些投资的风向标，你们在关注哪些行业？
钱学锋：这是很好的问题。什么样的行业会成为所谓资本的“宠儿”，08年的风向标在哪儿，实际上现在看起来各行各业都有可能成为基金追逐的投资对象。很简单的，前几年互联网和高科技为主，我们讲TMT。接下来，到了03、04、05年，跟媒体打交道的一些项目，以分众为代表的一些新媒体的项目开始崛起。
主持人：好象分众这个项目是你们做的。
钱学锋：我们汉理非常有幸参与了分众第二轮股权的私募融资，我们是他们的财务顾问。从06年开始，我们看到除了刚才讲到的互联网、IT、新媒体之外，现在各行各业都有可能拿到VC的钱。比如举一个简单的例子，在往上卖鸡蛋的，卖珠宝的，开餐饮的，搞电子商务的也好，做实体经济的也好，或者往上往下的，这些都有可能，甚至连最普通的搞足浴的都有可能拿到VC的钱。从我们这个角度，我总结了一下，有三类，所谓的“三新”：第一类是新媒体；第二个是新消费，虽然国内的GDP每年以持续10%的速度增长，所以在国内产生了一大批所谓的中产阶级，这些年轻的中产阶级需要消费，比如QQ的网民们，他们从18岁步入到大学毕业以后，开始进入到职场，变成了白领，在白领打滚了几年以后，开始走上管理阶层，有的变成了经理，所以这批人的消费，需要带动了整个跟消费行业相关的，比如我刚才讲的餐饮业、销售、娱乐、健康、教育等等，这些都是跟消费直接相关的；第三新是“新能源”和“清洁环保”。我从另外一个角度又总结了一下，什么样的行业比较容易受到VC的青睐，处于在“三无”状态下面发展的行业。第一个“无”，是“无聊”状态，这是我四年前做分众项目和江南春在聊的，人在无聊下面喜欢做事，在电梯旁边放上一个屏幕，做广告。网络游戏也是在人们物质文明到了一定的基础以后，开始需要精神文明，人内心有一种无聊，需要找乐子。第二个“无”，是“无百分之百的清洁环保”，另外一个“无”就是“污染”，我们的能源结构开始老化，呼唤新能源，如何在清洁能源、新能源、可转换能源方面有新技术的突破，有新产品的应运而生，这方面对投资也好，对整个社会也好都会有很大的回报。第三个“无”，是在现代社会日益紧张的工作和生活中，人们没有百分之百的健康。很多人都处于亚健康状态。所以我觉得健康行业也是在将来会有很大的发展。所以这“三无”，包括“无聊”、“百分之百的清洁”“百分之百的健康”，围绕这“三无”是有健康的。
主持人：在一个成熟的市场里面，VC和PE的关注点不一样，目前在中国VC做的项目，PE也在做，PE做的项目，VC也在做。您分析一下，咱们这个行业的竞争是不是比较激烈？
钱学锋：您讲的有道理，07年的一个趋势之一，就是所谓的趋同化，VC项目和PE，实际上在海外，PE是投资比较成熟的企业，比较大型的晚期的，VC是投比较早期的，单个投资金额比较小的，以高科技为主的。现在在国内，往往看到一个项目上面PE和VC都在抢。为什么呢？主要的有这样几个原因，第一个就是国内的高科技，大型企业还是少。中国还是一个发展中国家，我们叫做新兴市场。在新兴市场里面，绝大部分公司都处于早期或者中早期，比较大型的晚期项目，要么就上市的，要么就是很少。给所谓的大型PE基金所投资的对象按，相对来讲这个池子就很小。从另外一个方面，现在VC投资早期的项目非常少。VC也是偏向于投资成长型的项目。所以从PE的角度，大的项目少，就看成长型的，VC觉得早的项目风险太大。所以一大一小都往中间挤，你看我，我看你，大家碰上了。
主持人：从一个侧面来说明，是不是我们目前的投资市场还不太成熟？
钱学锋：我们还是新兴市场，还是一个发展中的市场。
主持人：您认为一个成熟的市场，它的标志有哪些？
钱学锋：一个成熟的市场对于基金来讲，首先是一个从LP，所谓投资方和投资管理方，整个结构应该是比较成熟的，这个关系是理的比较顺了。从国内来讲，我们刚刚颁布了一个有限合伙人的法，但具体实施看起来还有很多问题。现在融人民币基金，还是一个呼之欲出的东西，还没有真正的出来。第二，还没有一些实践经验的积累。这块我们还是一个新兴的市场。从投资的角度，就是投项目的角度，实际上在国内也就是十多年的时间，通常PE是十年，VC是七到八年，所以在国内基金的存续时间，在国内的发展也就是一次，还没到两次。美国70年代就有VC，做的比较成熟的，像红杉资金，1970年正式成立，1970年到现在都有38年的发展，国内只有十年左右的发展。
主持人：汉理资本在08年有哪些新的举措，或者您最关心的有哪些行业？
钱学锋：我们最关心的还是新能源、环保领域的机会，中国的发展面临一个巨大的能源方面的挑战。如何在节能方面加大力度，我觉得这方面，我们现在正在协助国内最大的一家工业炉节能公司进行融资。通过这个平台，我们陆陆续续也发现了一些其他的相似的环保节能项目。在08年，我们希望能够为国内新能源环保领域付出一点小小的力量。
主持人：谢谢钱总，谢谢大家！
[责任编辑:coguo]
上 证
深 成
中小板
新闻排行
财经
博客
产业
理财
股市
| 汇源之后可口可乐要“灭掉”王老吉？ |
| 朱新礼为什么卖掉汇源？ |
| 300家跌停会再现吗？ |
| 残奥会开幕，股市会再次暴跌吗？ |
| 手记：汇源果汁被收购引起的深思 |
| 奥运让刘翔和菜刀走开 |
| 什么股值得坚持？ |
| 中国经济正处于快速下滑中 必须尽快叫停紧缩... |
| 价值决定价格 |
| 2245破了之后 是否意味着股改失败? |
| 基金分仓市场争抢激烈 |
| 审计署：五家金融机构经营管理存薄弱环节 |
| 专家畅谈奥运后艺术品市场 |
| 华宝兴业大盘精选股票型证券投资基金增加招商... |
| 兖州煤业（600188）：业绩超预期 |
| 特变电工8170万元揽下沈变股权 |
| 股灾谁之过？ |
| 杭萧钢构启动涨停之旅的背后 |
| 2245点将成为重要阻力 |
| 做好度过严冬的准备 |
| 关于腾讯 | About Tencent | 服务条款 | 广告服务 | 腾讯招聘 | 腾讯公益 | 客服中心 | 网站导航 | |
| Copyright © 1998 - 2008 Tencent Inc. All Rights Reserved |  |
| 腾讯公司 版权所有 | |
