狂飙与恐慌：牛市滋味别样“杂”_股海观潮_财经

狂飙与恐慌：牛市滋味别样“杂”

http://finance.QQ.com　 2007年12月29日08:28 　中国证券报　李宏根　评论0条

狂飙与恐慌：牛市滋味别样“杂”

漫画/张骊浔

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2007年的股市璀璨夺目而又惊心动魄。狂飙突进时的兴奋与眩晕，失重跌落时的无助与恐惧，成功时的四处炫耀，失败后的独自懊恼，这一切构成了投资者2007年股市生存的旋律。

在恐慌中奔跑

对2007年股市的最初记忆应该是2月27日，春节过后的第二个交易日，人们刚刚过完一个“股票主题”的春节，刚刚和亲朋好友分享过投资悲喜，冷不丁遭遇当头一棒。上证综指接近9%的跌幅让人惊愕，欧美股市也都以下跌表示不解。

但是，棋从断处生。现在回望，这次下跌，却正像一声惊醒牛群的炸雷。除已在2006年末悄然攀至高位的蓝筹股外，题材股、垃圾股……几乎所有的股票都从压抑已久的蛰伏中挺身，开始了斜向右上的K线狂欢。后来，有人用“金融大爆炸”来形容这场牛市的狂飙突进。

在将信将疑的观望后，投资者大梦方醒，展开了与K线的赛跑。

开户去！开户去！证券公司久违的排队景象重现，更有抱着装满退休金饼干筒的大爷晕倒在柜台前。

每周高达四、五十万的开户数，激励着场内也鼓舞着场外。银行储蓄存款源源不断流向股市。

股价狂奔，上市公司开始讲故事。新能源给人无限遐想；券商借壳让梦想照进现实；交叉持股投石成金；资产注入挤一次牙膏股价翻一番；最后连夜总会的小姐也憋不住给我们讲了个300亿大单的故事。研究员开始看图说话，今年业绩支撑不了股价，那就讲讲08年，不行就说说09年。午夜的收音机里，股评家信誓旦旦，指点江山。每天我们都能收到典当行和高利贷的短信，来吧，当房子当股票。

股市改变了生活，从白领到家庭妇女，从公司到机关。办公室电脑里闪烁着K线图。见了爹不能叫爹（跌），要叫家长（涨）；见了哥不能叫哥（割），要叫兄长（汹涨）。一个大户被安排朝北的房间。不行，我要朝南。经理说，大哥，你看涨停板都是朝着什么方向。朝北啊，好啊好啊。

所有的消息都成了好消息。提高存款准备金率，上调利率，好啊，不正说明经济在快速发展，公司赢利在蹿升嘛。每次的加息反成了在牛群后面放起跑枪。不识字的人都知道了流动性泛滥，没上过学的人也把资产重估挂在嘴边。市盈率不清楚不要紧，我们知道PEG。

是什么让我们狂热而迷乱？是什么让你仇恨般渴望财富？社会学家沉吟半晌说，在赚钱效应的正反馈之外，其实背后还有社会心理背景，对，是恐惧或者说恐慌。

当下的中国正处在社会分层急剧变化的时期，而每一轮股市的大牛大熊也都是财富再分配的残酷过程。我们都恐惧在这个财富再分配过程中，搭不上股市快车或者成为不幸的买单者。

一边是恐惧，另一边还是恐惧。5月股市进入高潮，长阳接着长阳，涨停连着涨停，谁都不愿意离场。但5月30日，一开盘，股市的天就黑了。题材股行情沉入深渊。散户自己打败了自己。每个人都认为自己是最聪明那一个，结果如你所知。

看胖子在空中飞

股市就是一场流水盛宴，“5·30”就是一次翻台，散户买完单，铺上新台布，换菜重来。

不过，这次的主角是一群“胖子”，特别是一群戴着中字头帽子的“胖子”。

下半年，“5·30”之前沉寂的蓝筹股开始轮番冲刺，有色、煤炭、金融、地产、航空等等轮流登顶。面对蓝筹泡沫的质疑，基金经理说，三件衬衣轮流穿，总有一件是干净的。新蓝筹股价更是直上峰顶，中国远洋、XD中国铝、N神华，上市后的狂飙，让人目眩。

是谁养肥了这群胖子，是谁让胖子空中起舞，轻巧翩跹？是基金？没错。但真正的主谋是你，是无数聪明的中小投资者。“5·30”备受打击的投资者，终于聪明过来，自己战胜不了市场，那就把钱交给更聪明的人。于是疯狂购买基金。于是我们看到如下演变：基金规模从零到1万亿用了将近8年，而从1万亿到2万亿只用了半年，从2万亿到3万亿更只用了令人匪夷所思的短短3个月。

跑不过刘翔，但一定要跑过CPI。钱如潮水，把基金包围。基金的钱如潮水，把成群结队的胖子包围。在你把钱交给聪明的基金时，我们听到基金经理说，每天都有大量的钱流进来，按照契约，我不能不买股票。那买什么呢？千亿市值以下的股票根本不会考虑。言下之意，这些股票总归流动性较好，风雨来时跑得快。而港股直通车的预期，又让这些A+H的大盘股在H股飙升的刺激下，左脚踩着右脚向上走。

蓝筹股把指数急速推向6100点的高度。随后因为众所周知的原因，梯次滑落。但N石油的回归让我们再次体验惊悚，48元之上的开盘价，虽然套牢1700多亿散户资金，但仍然创造了一个神话，总市值超越1万亿美元，成为全球市值最大的公司。

至此，让我们总结一下胖子起舞造就的奇迹：工商银行超越花旗成为全球市值最大银行；中国铝业市值超过美国铝业成为全球最大的铝业公司；中国神华超过比博迪成为全球煤炭业老大；万科市值超过全美前四大房地产公司的市值总和。在全球市值最大的前十家公司中，中国已经十有其四，二十大中，中国有七。而这些以“601”为股票代码的大型公司，全流通发行，身兼A+H躯壳，占据60%以上的市值，彻底重构了A股。

高潮的到来也意味着结束。虽然从10月17日始股市已在蓝筹股带动下滑落，但中国石油上市，却是真正调整的开始。“胖子们”突然坠落，下跌接着下跌。坏消息从来不会独自敲门，港股直通车搁浅；大洋彼岸那只叫作“次级债”的蝴蝶也再次煽动了翅膀；从紧的货币政策明确；房地产市场调控加力，金融地产股惊魂，于是这些大家伙们又开始右脚踏着左脚跌。

四季度上证综指两次落下5000点，像两个大大的问号，留给了2008年。

猜不到结局的2008

站在5000点的十字路口，面对让我们充满期待的2008年，唯一能确定的，就是不确定。猜得到开始，也未必猜得到结局。

从紧的货币政策到底有多紧？宏观经济格局如何演变？房地产调控究竟如何运行，带来什么结果？上市公司业绩增长到底能有多少，增长点在哪里？流动性会否迎来拐点？奥运到底如何影响市场？股指期货到底何时推出？人民币汇率还能升多高？专家提出了五大疑问，券商提出了十大猜想。好像从来没有这么多的不确定。而关于股指运行区间的预测，从来都是自扇耳光，您最好一听了之。但大家一致可以确定的似乎还有一点，2008年将会更加动荡。

综合多家看法，得出个疑似规律：2008年的股市，赚钱将更加艰难，整体上涨很难有，结构牛市尤可期。分化将继续深化，很多股票会见顶，但还有股票机会巨大，10倍涨幅还可期待。但究竟哪些股票将大幅上涨？很可能不是大家现在都看好的那些。

现在，面对2008年开局，股市里有1500多张牌，尽管充满困惑，你也必须作出选择，选出你看好的那张牌。（李宏根）

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