季雷：股市会走越调控越高的路子_财经

季雷：股市会走越调控越高的路子

http://finance.QQ.com　 2007年02月10日21:17 　腾讯财经特约　　评论0条

　　腾讯证券讯 2007年2月10日，由腾讯证券频道主办、北京商报协办的“证券中国”投资沙龙第二期“2007证券市场研讨会”在银科大厦1601室举行，本次会议的主题是“中国股市是否存在泡沫”以及“2007年中国股市投资策略”，著名经济学家华生，西南证券研发中心总经理张仕元，长城证券研究所所长向威达，中信建投证券研究所所长董晨，东方基金公司研究部经理季雷出席了本次研讨会。以下为季雷精彩观点。

对全年投资战略的判断是相对比较乐观的，从基金投资来说，从我们公司角度来说是比较小规模的基金，我们是搭便车的状态，我们的判断是宏观货币政策会陷入比较困难的两难境地，而股市也会走向越调控越高的路子。基于三个层面的理解，一个是宏观经济。在市场经济中，唯一确定的是其运动的不确定性，主要在不确定未来的收入、未来家庭定位等各方面，包括很多资产的变化。如果在这样一个经济社会中有一件事情是必然的或者是确定的事情，它必然是套利的过程。按宏观还有一个因素两税合一，这是对上市公司帕雷托效应最优过程，提升公司投资价值。

从中观来看，全流通以后，创造了一个市场购并最好的机遇。市场乘数效应会显现出来。宏观经济会有一个起飞，股市也是一样的，股市长期来看都是上涨的。原来封闭的市场有这样一个特点会均衡，会形成平衡，但是一个开放市场这是一个活系统，本身就会成长。市场乘数效应，以宝钢为例，这样一家钢铁企业，中国的钢铁企业必然要进行大规模的企业整合。工商银行(行情资讯(行情资讯上市我们已经看到了一股独大的现象出现了，它的走势直接影响着市场整个的表现。这合理吗？

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我们记得去年的时候投资策略报告开会时还说中国的资本市场不合理，在什么地方呢？美国市场是以现代服务业信息为主的，所以对大宗原材料或者是周期性应该不敏感，我们应该向大家过渡学习。半年以后我们看到结论就变回来了，中国迅速成为一个金融占主导地位的市场结构，显然这里肯定存在着悖论，因为你没有这么快就成熟的。这个过程怎么解决呢？必须是其他行业的市值进行膨胀才能对上这样一个过程。


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