腾讯证券讯 2007年2月10日，由腾讯证券频道主办、北京
商报协办的“证券中国”投资沙龙第二期“2007证券市场研讨会”在银科大厦1601室举行，本次会议的主题是“中国股市是否存在泡沫”以及“2007年中国股市投资策略”，著名经济学家华生，西南证券研发中心总经理张仕元，长城证券研究所所长向威达，中信建投证券研究所所长董晨，东方基金公司研究部经理季雷出席了本次研讨会。以下为季雷精彩观点。
非常高兴这次得到腾讯网的邀请，因为我也是腾讯网重视的用户、长期的用户在这里也预祝腾讯网证券频道节节高升。
我先对这样一个题目谈一下我个人的看法，不代表我们公司。对于泡沫的论述我从四个方面论述一下，一个市场泡沫本身应该是经济性的，在各个领域都应该是广泛存在的，这是经济规律或者是经济行为有关系的。应该说不是简单的是或不是的回答，它是经济活动连续过程的延续，所以对于泡沫的认识上如果市场认为有泡沫就惶惶不可终日，或者是认为没有泡沫就心安理得，应该是居安思危、防微杜渐的时候。泡沫作为一种经济现象跟市场的发生、发展是相生相伴的。它的发展变化也是市场的动力所在。
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中国股市是不是有理性的泡沫或者是非理性的泡沫呢？这应该是从泡沫的产生过程来看的，是泡沫产生的不同阶段，大家关注的也不是泡沫本身，而是关注泡沫最后造成的危害性的作用。这方面泡沫产生的作用主要取决于载体本身系统的稳健性跟风险的调控能力，泡沫破灭的例子很多，包括华教授提到的纳斯达克的一些案子，在中国当前仍处在发展时期还需要很多制度建设、法制建设、市场创新也要不断完善。泡沫在市场发展不同阶段具有不同的内涵，在市场发展较长时期的量变阶段市场系统结构相对稳定，泡沫产生往往是偶发性或者是惯生性的，这样的泡沫更多是危害和挑战。在市场发展较短快速的阶段泡沫产生有其累计效应，往往是必然、内生的。在达到下一个稳定态度前这样的泡沫也可以更多成为发展推动的机遇。我想这方面也是我个人对泡沫的认识。
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