腾讯证券讯 2007年2月10日，由腾讯证券频道主办、北京
商报协办的“证券中国”投资沙龙第二期“2007证券市场研讨会”在银科大厦1601室举行，本次会议的主题是“中国股市是否存在泡沫”以及“2007年中国股市投资策略”，著名经济学家华生，西南证券研发中心总经理张仕元，长城证券研究所所长向威达，中信建投证券研究所副所长董晨，东方基金公司研究部经理季雷出席了本次研讨会。以下为著名经济学家、燕京华侨大学校长华生教授的发言实录。
华生：目前市场存在过度炒作，高换手、捕风捉影、探听小道消息等现象就是例证。权证是我最先提倡的，我说权证将会是中国人的最爱，当时我说的时候很多人说权证从来都没有听说过，你是在异想天开。但权证推出几个月后交易量就变成全世界第一了。为什么？你到赌场去看都是中国人，因为有中国特色，中国人爱冒险，这个不能不认。炒作确实是在不断升温，这是不对的。
要做一些分析的话，出现现在这些情况有正常的因素，在巨大的赚钱效应、股市经过五年熊市迎来了牛市，在这种情况下大家比较乐观、外围形势又好，资金像潮水一样涌进来，在这个情况下出现这种现象可以理解。但是现在要做的工作不是火上添油、不是添油加醋，那样可能会适得其反，现在应该做冷静分析。因为股改之前的几年我是天天批评证监会的政策，股改之后我一直是支持的，尽管有一些地方也不是完全同意。我那篇文章讲，有方向正确，瑕不掩瑜，光彩是主导的部分。但是今天我要批评出现这个过度炒作是政策指导上有偏差的，要是没有偏差的话这些东西是可以解决的。
问题主要是对市场多种发展的可能性、不确定性，还有一些可能出现的负面因素大家重视不够、看到的不足，这是主要问题。比如说用大家现在爱说的一句话来说，大家现在都说现在的市场是流动性过剩造成的。刚才有个观点我稍微不太同意，流动性过剩既然能够产生也能够消失，而且还要区分中国的流动性过剩跟世界范围的流动性过剩还不太一样，周期也不会同时。中国的流动性过剩有中国特殊的国情，世界的情况不一样，转变的周期也不同。
另外中国的流动性过剩也不是说这个局面绝对不会扭转。当我们说流动性过剩是现在市场为保持牛市的因素时，部分已经暗示了这个市场有过热或者是高估的嫌疑。大家都按照流动性过剩而支持这个市场，从经济学角度来看所有人一致同意市场有点儿偏高了。你们不是说估值偏低导致市场还会继续走牛，而是会说流动性过剩。你们没有说是天气热了你们少穿了，而是说你们体质好而少穿了。流动性过剩不是我们资本市场长期、持续、稳定内在的东西。含义是有风险了，这是外在的东西，外在的东西可以流来也可以流走的。
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