腾讯证券讯 2007年2月10日，由腾讯证券频道主办、北京
商报协办的“证券中国”投资沙龙第二期“2007证券市场研讨会”在银科大厦1601室举行，本次会议的主题是“中国股市是否存在泡沫”以及“2007年中国股市投资策略”，著名经济学家华生，西南证券研发中心总经理张仕元，长城证券研究所所长向威达，中信建投证券研究所副所长董晨，东方基金公司研究部经理季雷出席了本次研讨会。以下为著名经济学家、燕京华侨大学校长华生教授的精彩观点。
华生：目前市场过于乐观了，特别是要看到现在这个市场绝大部分是国有企业，是世界上非常独特的市场。没有一个证券市场主要是国企唱戏了，而且利润绝大部分集中在垄断企业中的。搞市场经济第一条就是要反垄断的，反垄断之后那些企业还会有那么高的利润吗？我们的好多利润包括电信、石油、石化全是靠垄断的，这个现象是不能持久的，一个是外资银行来了以后，我们搞一个高息差的环境给外资银行赚，老百姓心里也不平衡啊。
银监会、中国银行(行情 资讯)不让外资给中国的银行支付比较大的利息这个话大家读来都觉得荒唐。现在绝大部分是在垄断企业上，而垄断是我们要打破的，打破就意味这利润要平均化，就意味这没有那么高的利润。跟这个相关联的还有一条，现在股市重新估值，我提一个概念，现在这个市场是重复估值、循环估值。循环估值有没有道理？有道理。银行上市了，银行股起来了。持有银行股的人，谁持有银行的股谁就火爆了？谁持有券商的股他也火爆了。但是循环是有危险的。你的系统性的内生风险加大了，你的盈利不取决于你自己，你的估值不取决于你自己，而取决于一系列的他人。
为什么给中国人寿(行情 资讯)估值这么高？第一，有垄断，第二是因为那些投资增值了。当形成系统性的风险时，一个源头发生逆转时会引起全局的逆转。所以不要光讲重新估值，还要看到我们的重新估值是跟重复估值和循环估值紧密联系在一起的，而这就是风险。谁在提示风险？像这些完全被忽略了。包括对税收问题，说所得税要并轨，资本利得税要重征，这个怎么就不看呢？这是不可避免的，非流通股上市以后很多人赚十亿、五十亿，最高身价上百亿，他们一分年税都不交，这合理吗？都是不可避免的，都要分析，这对于将来的市场都是有作用的。
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