|
||||||||||
|
在制度变革这一块，我在05年年初接受有关媒体采访时特别强调，如果这一届证监会能够顺利解决股权分置的问题，历史应该给他们树一个丰碑。我特别强调如果中国能够顺利解决股权分置，有关部门能够解决国有企业上市公司的考核机制，有关部门能够解决国有企业上市公司国有股权上市激励机制，在这三个问题有所突破的话，中国未来股价想不涨都难。现在我们已经看到06年这三大制度变革所带来的效果还只是刚刚开始。
未来07、08之后这几年制度变革对市场影响、对中国经济体系、企业界的影响可以说还会有非常大的效果。股民为什么要买股票？希望股价上涨。股价为什么上涨？公司业绩。谁最能影响公司业绩？让最能影响公司业绩的人去关心股价。谁最能影响公司业绩呢？无非是大股东和公司经理层。如果解决了这几个问题的话，中国的股价想不涨都难。这是我们对制度变革的一些看法。很多专家都讲到新的会计准则和税收制度的改革已经谈了很多了，限于时间我就不展开了。
第三我想说一下人民币升值、资本流动性过剩的问题，有一种主流的观点，比如说1月17号中国证券报发表一个很权威证券公司07年的财务报告，大标题是低利率导致流动性过剩，推动资产价格上涨。逻辑结论是如果是央行要收紧货币政策，流动性就会收紧，影响资产价格的变化。实际上各国央行的货币政策并没有像大家想象得那么有效，如果提高利率、提高存款准备金率，没有像大家期望的那样明显减少。我的观点是不是低利率导致流动性过剩，而恰恰是流动性过剩导致低利率。如果是低利率导致流动性过剩的话逻辑上是中央银行提高利率或者是提高存款准备金的话，就会紧缩，资产就会下降。为什么我说是流动性过剩导致低利率，而不是低利率导致流动性过剩呢？
很多人都看过了《乔家大院》，乔致庸有两个理想，货通天下、汇通天下，在那个时代要想从察哈尔把银子贩到南方去贩茶，路上要好几个月的时间，现在货币到纸币再到电子币不是当年同日而语的。很多人问我为什么券商总是喜欢提流动性，而不是流动性可以近似地表示为货币供应乘以货币的流通数。在这个过程中电子技术的发展、网络技术的扩张给流动性泛滥起了极大的推波助澜的作用。假设货币供应还是停留在乔致庸的那些银子，转成供应量那将是天文数字。
社会财富的分配制度、分配方式发生了很大的变化，有一个数据很难想象这个国家1978年全国居民存款280多个亿，到了06年是将近16万亿。为什么出现这么大的变化？原来基本上集中在中央财政收上，十几万的企业要盖厕所都要向上打报告一级级申请。随着改革开放、市场化，越来越多的财富慢慢转移到居民手上，在这种情况下居民和手上拥有大量社会财富是不受中央银行货币政策影响的。我对这个问题的看法是由此得出的逻辑结论是，不管各国央行采取什么样的货币紧缩措施都很难改变流动性过剩的格局或趋势，只会在国际金融市场上引起短期的心里恐慌或者是地区之间的资金流向变化。我认为未来流动性过剩的问题对资产价格的影响超过了实体经济的影响。这也是刚才讲的虚拟经济与实体经济的关系正在迅速发生变化很重要的一个原因。
限于时间的原因我就不展开讲了，最后第四个动力金融创新，已经看到06年四季度金融创新对市场的影响了。最近国务院已经通过了期货管理条例，07年股指期货还是有可能会上市的。如果07年股指期货要上市的话，对整个市场的影响，特别是沪深300大盘蓝筹股的影响可能会超出一般的股民。很多股民说什么股指期货跟我没有关系，这个想法就大错特错了。很可能会影响到你手上持有股票的价格变化或者是股票价格组合。最好的办法是买基金，这样可以分散风险。
最后简单介绍一下对07年投资主题的看法，经济转型、产业升级、自主创新带来的新材料、新能源以及装备制造业特别是航天军工这一块。第二块是消费升级，因为社会财富越来越多，特别是这个国家的人口，按照国外统计学的统计，人的消费能力最旺盛的时候是在35岁到40岁，大概在2010年我们国家的消费会达到消费高潮，集中体现在住房、汽车、品牌家电、旅游、航空等等板块上。第三个很重要的是人民币升值。第四个主题是金融创新，第五个主题是有一些阶段性的主题，比如说08年奥运、广州
的亚运、上海世博会、深圳的大运会等等，这都是未来几年推动这个国家的旅游、航空等商业消费非常好的题材。特别是最近大家在说的B股的出路问题。
我感觉07年股指期货要上市，如果不上市的话还是单边的走势，我对这一点非常乐观。因为流动性过剩这个问题是无法逆转的。牛市的理念已经如此深入人心，以至于投资者把每一次市场的下跌都当成是买股票的最好时机，大家都这么想的话这个市场怎么会跌得下去呢？不像是04、05年对未来都不明朗，稍微有所风吹草动投资者就仓皇出逃。
| ||||||||||||||
大家都认为08、09年的形势都很乐观，稍微有点儿下跌的话市场就会被拉回来。这种情况下建议投资者一定不要被短期的波动所困惑。我自己一直在思考07年投资策略报告时很长时间很困惑，06年狂风扫落叶般的上涨07年会怎么样？很多股民之所以对短线的问题发生摇摆，追涨杀跌，是忘记了长远趋势。而恰恰是长远趋势对未来上涨的发挥更大作用的力量。这是我要谈的一些看法。谢谢大家。
上 证
深 成
中小板
新闻排行
财经
博客
产业
理财
股市
| 体坛Twins将成为商家抢手货 |
| 刘翔退赛联想撤销广告 耐克面临难题 |
| 爆笑！中国奥运军团的另类海报 |
| 我在奥运：去看女子10M跳水（图） |
| 奥运专栏11 |
| [经典重温]（2004.09.09）从刘翔... |
| 南车价格高了点 |
| 刘翔退赛，国人洒泪 |
| 张娟娟，令韩国闻风丧胆的中国箭手 |
| 主持人应抛弃“成王败寇”陋俗 |
| 美元继续强势反弹 成功收复年内失地 |
| 中国平安（02318.HK）业务前景看好 ... |
| 重仓买入龙头股一直持有 |
| 德媒称中国社会释放了“罕见的能量” |
| 吉林亚泰（集团）股份有限公司澄清公告 |
| 有色金属年内跌幅逾七成 |
| 刘翔退赛：影响企业品牌赞助？ |
| [大势]沪综指强势收复2500关 利好传闻... |
| [大势]A股午后振荡攀升 市场投机气氛较为... |
| 刘翔因伤退赛 |
| 关于腾讯 | About Tencent | 服务条款 | 广告服务 | 腾讯招聘 | 腾讯公益 | 客服中心 | 网站导航 | |
| Copyright © 1998 - 2008 Tencent Inc. All Rights Reserved |  |
| 腾讯公司 版权所有 | |
