网友：前几周很多主流股票涨了以后，很多股票出现了鸡犬升天的局面，长期爬在地上的低价股、科技股，反正是平时不是主流板块里的股票突然涨的很厉害，有的是天天都涨一百，目前盘面有一些情况，有的机构认为下一次冲击三千点的时候会有“28”现象，或者是大盘股冲这个点位，别的又不涨。您认为如果再冲击三千点，盘面会是一个什么情况去完成？
盛军：我们一般比较重个股，轻大盘，我们觉得投资重点还是看这家公司是不是有长期盈利的能力。冲关不冲关，我们不是很在意，我们一直强调前瞻性的投资，会出现怎样的热点，我们对这个来说是有研究的。我们是寻找一些在市场内相对低估的股票，一个是安全，同时上涨空间更大。研究下来一个是钢铁行业，我们觉得钢铁行业的产品，一季度二季度产品价格不断回暖的情况下，我们觉得这个行业是利润持续增长，所以我们继续看好钢铁行业。开始我们也是看好这个行业，目前持续看好。还有一个行业是有色，有大有色和小有色，有色就是铜，小有色就是镍这些小品种，小有色目前比较好，确实有业绩支撑，包括镍这种表现比较好，确实溢价在不断上涨。铜从去年的八千下来跌到五千多，最近是在一个柱体过程中，我们说这个铜跌到了一个相对合理的价值，目前情况下库存不断下降，我们判断它在二三月份可能会转暖，再看我们有色板块，有色板块整个行业里面现在是相当低的一个板块，我们觉得应该存在一定的投资价值，没有理由完全抛弃这个行业。而且在中国来说，包括全球的情况下，在中国需求增速减缓情况下，欧美有铜的需求增加，在整个市场上铜的供需是平稳的，这样的暴跌可能资金运作，我们不讨论原因，跌到这个程度确实有价值，在07年应该会有比较大的表现。还有一个是医药行业，我们可以看到中国的医疗体制改革，给整个医药板块带来很大的机会。我们觉得现在是医药板块完全重新崛起的过程，在这个上面我们觉得一个全民一医疗保证是2007年政府的工作重点，而且这个推广不像以前几个城市在试点，是在全国推广，会把医药布到县级医院去，这个动作相当大。同时医药行业不是简单的周期行业，在我们看来医药行业是一个高科技的行业，包括在国外，而且是一个永远的朝阳行业，因为不断有新的药来发明。将来会出现国外有50倍，就是在行情比较好的，会出现50倍、60倍医药股票，中国将来也会出现，但必须要考察这些企业是不是有持续创新的能力，这是有选择的过程。总体来说，医药板块07年以后会走的比较强，成为一个主流的投资品种，我们觉得从一个冷的行业走向一个暖的行业中，还是第一波，将来是有更大的发展动力。包括国家装备工业的升级，从以前的长虹生产家电，到后来慢慢中机、正华，这些技术密集型的大型机械，转到现在造船业的发展也比较快，以及中国花了很大的力量扶持飞机。中国企业在技术上一旦形成一定突破以后，必定会在整个产能，包括整个产业会有迅速扩展，而且中国技术情况和人力成本的优势，会在世界上迅速形成一个行业的占领。我们觉得飞机制造行业会是一个很好的行业。
还有就是一些军工企业，军工在目前的情况下，中国成为一个大国的过程中，军力的发展也就是军队的比较是一个大头，而且国家消费，国家投入的行为，所以一定要密切关注这类企业，包括航天航空、卫星制造、飞机，这些都是投资机会。在我们看来，有很多值得投资的行业和企业，包括市场进入到现在一个程度，并没有说进入一个不合理，而是相对来说比以前更合理的一个价格区间。通过企业的成长，市场会走向越来越高的方向，是一个长期成长的市场。
主持人：您讲了钢铁、有色金属、机械、军工、医药，可能最近有一些网友关心的问题，他们说了对钢铁行业的一些看法，说钢铁今年一季报会非常好，包括武钢和包钢、鞍钢、马钢为代表的，他们业绩会不会好到07年底？您平时分析的时候有没有这样一个考虑？
盛军：有。目前来说钢的库存是保持一个历史的较低水平，所以保持它的价格回升。从行业、产业情况来分析这个问题，目前国外和国内的钢存在着较大的差价，导致钢材出口保持一个持续的增长。而且这种增长很大一部分程度上缓解了国内产能过剩，因为国内可能会有一些压投资、宏观调控，包括将来的房地产的。
主持人：等于国外市场把国内钢铁救活着了，或者是让他们日子更好过了。
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盛军：对，04年宏观调控以来，包括06年的时候，是一个钢铁产能投放的高峰。实际上到今年为止，这个投放高峰已经过去了，07年新增产能是一个下降趋势，目前是稳定，销售的情况相当好，所以整个行业的盈利水平，随着这个会提升的，慢慢会有一个提升过程。从估值来看，国内一些估值应该是低于国际整个的估值水平。
主持人：国外一些钢铁公司，他们的市盈率大概是多少？
盛军：跟我们差不多。
主持人：都是20多倍。
盛军：10多倍，他们20多倍的概念可能是这些企业已经形成的垄断。
主持人：今天听说印度的米塔尔创新高。
盛军：一个有名的钢铁行业分析员，他80年代做过一个沃尔玛和一家钢铁公司增长速度的对比，竟然发现沃尔玛的增长和钢铁的增长速度是完全相同的。其实这个还是能够理解，消费和投入基本上能够平衡，这样国家增长才是一个良性循环。如果把它看成一个简单的周期行业也不是很恰当，特别是在中国爆发的时候，很多年前投资可能会觉得过剩，其实一两年以后，又觉得缺了，经常发生这种情况。这说明中国增长速度一直保持这样一个高速造成的情况，每次多投入，可能今后几年又很快消化掉，又变成了紧缺。我们投资人非常之幸运，能够享受到中国高速经济增长的过程，而且在这个黄金的时代，中国从一个国民经济越来越强盛的过程中，能够享受这种过程，我觉得是非常享受的。
主持人：通过您的谈话，对钢铁行业非常看好。您刚才说前几年可能觉得比较多，过几年又紧缺，电力是一个很好的例子。最近有一个说法，现在这个市场在炒作的主线是什么呢？不知道咱们基金有没有这种策略，比如说现在这个市场是2、30倍的市盈率，有些板块，比如说汽车什么的都上去了，包括钢铁也上来了，是以20多倍市盈率来算，有些电力的市盈率可能刚过完10倍的水平，你们基金对电力，尤其是长电、水电类的公司怎么看？
盛军：我们还是采取比较稳健的投资策略，也不是规避，并不是十分的积极。电力在这几年内供给量会比较大，由于紧缩造成比较大的投入，这几年会是一个产能增量的高峰，在这个情况下，我们目前电力估值相对于其他行业有点偏低。如果完全看PE也不完全正确，因为每个行业不同，主要还是看它的未来、成长性、价值。对于电力行业来说，成长性相对来说稍差一点，在整个行业都非常高速成长情况下，电力增长稍慢，我们觉得可能表现也不会太好。从电力来看，机会也是存在的，将来可能会有一些国家的重组，有一些优质资产的进入，我们觉得这些还不能确定。
主持人：会是一个个案。
盛军：个案会有，整个行业的整合会有一些想法，目前实施到具体的公司还没有体现出来。我们现在还不能够那么远的肯定情况，所以还不能作出一个相应的投资判断。
主持人：刚才您讲到了医药行业，您说这是一个民生行业，中央也搞一个民生，大家要关注民生。对于医药行业来讲，咱们主要关注哪些子行业？简单来讲具体到哪些上市公司，可能会出现一些比较大的业绩增长？
盛军：医药行业可以分为医疗器械、流通领域、制药。从一个国家医疗改革来看，到县级医院这一层上面会有一个医疗网络的建立，县级医院在过去的五年六年时间里其实没有什么发展，国家考虑到医疗贿赂问题，所以当时采取一种压制的态度，县级医院各种设备投入也是比较少，如果一旦推行全民医疗体制改革的话，必须建立一个范围比较广的县级医院的建立，这就需要购买一些设备，对医疗器械来说是一个利好的方面。我们看的比较大的就是万华医疗、上世医药（音），有一些县级医院不太可能一下子买国外一些产品，所以国内这些会是一个机会。同时还有一个流通领域，国内的家电连锁非常快，对医药行业也存在这样的机会，会出现一些龙头，出现这样一个投资机会。从现在的情况来说，确实发展速度已经是相当快了，在形成全国性连锁的话，就是一个爆炸性增长，我们觉得医药流通领域肯定是一个很好的投资机会。第三个就是制药企业，真正高科技的体现应该是体现在器械和药品的研究上。相对来说药品研究确实是我们国家比较薄弱的环节，作为医药来看，我们专利各方面的药都是相对比较缺乏，一定药品改革以后，首先看到OTC（非处方药）的药会有比较好的发展，对待它来说是一个快速消费品的概念。对于一个医药企业来说如果想要长远发展的话，必须有一个技术创新。从这个角度来看，这类企业还不是很多，我们还在挖掘过程当中。有一些OTC做的比较好的，包括三精、江中、哈医药，短期来看，我们只能看这一类的，这些还比较确定。前面提到可能会出现五六十倍高成长，高科技的医药企业。还有一个是看医药企业研发费用的投入，这个投入是一个积累过程，一旦投入到一定程度，必然会出现一些成果。如果一家企业对这个研发投入非常注重的话，将来可能会成为一家比较好的高科技医药企业。
网友：中邮公司为什么选择买进自己的基金？
盛军：我们公司自有的资金购买自己的基金，这也反应了我们公司确实有这个信心，对自己的基金很有信心，其实这个事情很早就运行了，只不过审批比较慢，我们也希望早一些买进自己的基金，能够获利更加好一点。基金投资确实是长期过程，我们对自己是非常有信心的，这个事情确实能说明我们自己的信心。
主持人：最近市场上讲得最多的就是泡沫论了，您作为专业人员，对目前这个市场，他们讲所谓的泡沫论，您怎么看？第一这个市场有没有泡沫，第二这个泡沫有些人说是合理泡沫，有些人说不合理，您怎么看，如果有用什么指标来衡量？
盛军：任何市场都有泡沫，有泡沫很正常，只不过是泡大还是小，如果泡过大会产生一个如何缓释虚高成分。泡沫是远离真实价格区间，有两种方法来消除泡沫，一个就是股价下跌。第二个就是企业利润上涨来消除泡沫。很多高价股票存在一个泡沫，是人们本身对它的预期就比较好，包括公司将来发展确实能够把这个填上，这是一个比较良性的泡沫，有一个促进作用，毕竟金融市场能够反应的是一个预期未来的东西，不是眼前的投资。所以首先看如何缓释这个泡沫，而且哪种缓释方式是市场能够接受的，也是最合理的。有些是靠资金推动的股票，包括游资是恶炒，只能靠股价下跌，所以投资者一定要慎重选择你的投资方向。如果不方便选择，可以交给专业的人士，买一些基金产品。这个市场肯定是有泡沫的，目前来看我们觉得并不是很大的泡沫，而且完全是一个良性的估值区间，是一个相对合理的区间。前期上涨的合理区间，人们对上升没有太多影响，也毕竟是在年初，可能对后期的研究比较少，我们基金对这方面有一些研究。我这里有一个预测，就目前情况来说，动态看整个市场在沪深三百，07年底的PE只有18倍，完全不高，目前来看可能24、25倍，你觉得是比较高的。将来业绩一上涨，就把这个稀释了，未来来看真的不是很高。未来可能是30到35的增长速度，可能大部分是沪深三百里面。现在公司的股权激励了以后能够真实地把这个拿出来，以前都是藏着，这个也比较普遍，就是丰年的出一点，欠年的时候藏一点。股权激励把一些管理者的利益和公司利益结合起来，能够结合在一起，使管理者更有动力去做好公司，不能说完全的利润，其实企业成长会进入更加快速的阶段。还有一点，一个市场里面随着本币升值，随着资金的进入，流动性的增加，会对一个市场的估值慢慢提高，会有一个认可度的提高。以前到千点的时候，大家觉得这个市场没有价值，估值是反应了一个市场的信心，估值给的高的话，体现投资者对这个市场的信心，随着这个市场越来越发展，或者越来越贴近国民经济的增长，投资者的信心也越来越强，现在开户这么多，都是一个估值的体现。给一个比较好的估值，是投资者对这个市场的评价。对它的评价越高，给的估值业界越高。现在处在一个相对合理的区间里面，还是依然存在着很好的上涨空间。我们觉得从这个泡沫来说，还是非常良性的一个泡沫，当然投资者投资必须要谨慎，不要投资一些没有业绩支撑的，完全靠资金推动的股票，这样会造成比较大的损失。
网友：你们公司今天买了自己的基金，会不会下周大涨？
盛军：市场能涨，我们肯定也会涨，市场跌的话，我们肯定会比市场跌的少，昨天大跌情况下，我们依然保持头名的位置。非常考虑基金持有人的利益最大化，同时还有持有人的资金安全也是很重要的因素。大涨完全谈不上，因为我们是靠投资获取利润的。
主持人：如果让您用简单的几句话展望07年中国证券市场，您会如何来描述？就是对后市的判断。
盛军：希望投资者能够把握这个市场主线，和发觉有成长性，有价值的股票。希望在07年依然获得非常好的回报，如果信任我们，希望支持我们，有足够的信心投资我们的基金，把钱让我们来管理，我们会给中小股民，包括大机构一个非常好的回报。从我们做公司开始，我们一直非常珍视中小投资者的关注。我们觉得中小投资者是我们很好的基础，我们会尽心尽力凭着这个诚信管理好基金，使投资我们公司的基民有最好的回报。
主持人：非常感谢盛军到我们这里来作客。等到下次基金经理和总监来的时候，大家可以对中邮关心的问题继续提问。今天的节目就到这里，谢谢。
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