主持人：这两天有一个比较有趣的现象，罗杰斯到央视做了一个节目，说要看空A股，不买工商银行(行情 资讯)的股票。昨天就是一个大跌，当然现在国内有很多媒体，把这个大跌都归到罗杰斯头上去。这个问题您可能比较容易回答，很多网友想了解，为什么昨天出现那么大的一个跌破，加上今天早盘又出现连续的跌幅，这个跌幅是由哪几个原因造成的？
盛军：主持人说的罗杰斯，以后最近工作比较忙，也没有看这个访谈节目，具体内容我也不是很清楚；我觉得投资相对来讲是一个主观行为，有一些投资偏好还有其他内在因素，这是仁者见仁，智者见智的事情，一个人可能有自己的投资偏好，从基金来说，包括宏观经济和个股的选择，我们会从比较客观和量化的角度来说选择一个公司。我们很难简单说看空一家公司，应该是从长期角度来说。我觉得短期来说，因为前一阵涨的过快，他可能到了一个短期目标。一个公司来看可以分为长期和短期投资，我不知道罗杰斯先生的期限是多长，如果他做的比较短，可能短时看空，这个也有道理，06年到07年的业绩可能有一个短暂的高估，如果从长期来说，现在中国经济状况那么好，是有保证的增长在里面。我觉得这个限定更明确一些才更靠判断。我前面也说了为什么三千点下去了，前期炒的比较热门的行业，确实到了估值合理的位置，然后出现一个对高点的迷盲，可能会采取一个获利了结的情况。从长期来说还是会成长。我觉得这个调整还是结构性的，很多股民会盯住一些涨的比较过的股票，对于我们专业投资者来说是关注整个行业，如果从整个行业来说，是处于相对比较合理的位置，并不是一个泡沫情况，所以我们觉得作为短期调整，你可以判断它是一个买点还是一个卖点。我们觉得这个短期调整，实际上是一个调整仓位很好的时候，应该采取一个买的行为。
主持人：可能是有所进，有所出。
盛军：对，可以做一些调整。估值到了可以出一些，再找一些估值较低的行业或者是品种去买。
主持人：还有一个问题，说境外机构唱空A股，又说QFII估值比较低，您怎么看这个问题？
盛军：我们跟QFII同行交流也比较多，从他们一些报道来看，可能有一些估值低，他们也是从全球来看，可能对中国的一些研究也不是很确切，包括对中国的一些内在情况也不是很了解，他们给的估值，一般会稍慢于市场，并不像国内一些研究机构跟踪比较紧密，所以给出的估值，估值得变化也比较慢。我总体感觉，从投资这方来说，QFII的钱一直不断进来，他们确实是看好中国整个市场，包括人民币升值这样一个趋势，以及中国经济的增长。我没有感觉到有哪家公司说很明显地唱空整个A股市场，没有，可能是一两家公司的评级会调整。比如说银行或者是地产的一些评级调整。
主持人：可能是某些公司对某些行业或者是对某个公司的评价。
盛军：其实我对房地产也有一个评价，也有一个谨慎的态度。我相信国外有一些机构，也会对一些公司看的比较谨慎，因为前期上涨过快，给它一个估值的调整，但绝对不是整个看空的概念。
网友：昨天咱们的跌了，今天许经理没有过来，我觉得影响巨大，你们有没有考虑这个影响？
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主持人：许经理不来确实有一个重要会议。
盛军：他有一件比较重要的事，需要办一下。
网友：许经理是不是压力太大了，不敢来了。
盛军：没有没有，一个投资不可能永远上涨或者是没有波动的，这个波动是正常的，我们基金投资是有协议的，我们是空仓的，看市场不好的话，我们尽量通过股票结构调整规避这类风险。再说基金的投资其实是一个比较长期的投资，不能看一天两天的波动来决定一个基金得不好。而且在市场下跌的时候，大家都是承受着风险，都会有一些下降，这很正常。可能因为股票的关系，有的下降多，有的下降少，这是完全正常的市场行为。基金投资行为确实应该从长远来看。
网友：中邮涨势如虹，你们什么时候发第二支基金？
盛军：也有一些投资人跟我说，你们净值太高，会跌。我觉得这个概念不对，看基金和看股票是完全两个概念，股票每年有一个对公司盈利的对策，确实有一个盈利的情况，在这个上面会有一个股价的估值，如果估值跟实际的有一些偏离，可能股价会下跌，同时盈利基本上所锁定的，有一个相应比较固定的范围；而基金不一样，它的盈利是不断增加的，相应地增加了以后，净值也在增加，这是完全同步的过程，不可能产生偏离。看这个基金会不会持续盈利，就是它的净值不断上升，如果说高了会回一点，只不过是净值下降导致的，就是股票多了一点才会下，而不是净值到了一定位置就是高了，这个概念是错误的，不应该以净值的高低判断一个基金的好坏。我觉得完全不能说明这个水平的问题，可能有些分红，净值就低了，有的基金不分红，净值可能会不断提高，所以完全不能用净值的高低来判断，应该是看几个指标。首先一个基金公司必须有强大的股东背景，相对来说这个公司就比较稳定，不会有什么经营上的问题，同时看这个基金是不是在一个区间内有较好的表现，一般来说越能赚钱的公司，越能赚钱的团队，应该越把这个钱投给团队，如果越不能赚钱就投少一点，理论上是这样。还有一点，基金是长期投资品种，所以说看基金也有一个长期盈利的趋势，关注这家公司是不是有长期盈利的能力。
网友：中邮第九重仓股，是复兴医药，但是是不是有这个重仓股？
网友：你是从哪儿知道他们重仓股的，怎么看这个股票？
主持人：咱们不说这个股票，有重仓股吗？
盛军：重仓或者不重仓，我不知道是怎么样的概念。
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