惊险三：指标股异动
数据显示，2006年10月份以后，指数的上涨主要来源于指标股的拉升，市场出现了明显的“二八现象”，但正当市场从“只赚指数不赚钱”的抱怨声中向逐步接受“蓝筹股溢价”理念转变时，市场风向突然扭转，前期上涨的指标股出现的急促下跌，而与此同时，其他个股开始活跃。指标股的由强转弱，甚至出现跌停走势，带给市场不小的冲击。可见，一方面没有绝对正确的投资理念，另一方面也说明目前市场已经进入明显的博弈阶段，可能预示着阶段性顶部已经不远了。由于指标股的权重优势，需要给予重点关注，它们的走势很可能就是未来市场的运行方向。
金融股转弱
金融股在06年10月至12月期间，上涨幅度高达67%，位居涨幅榜首位，将大盘指数、其他行业远远抛在身后。通过细分统计得知，06年底的上涨主要是银行类股票与券商股票，代表就是工商银行(行情 资讯)、招商银行(行情 资讯)、中信证券(行情 资讯)等。2007年初，银行类与券商类股票出现明显的回落，而保险类股票飙升，由于目前两市只有中国人寿一只保险类股票，因此涨幅就是该股创造。
从05年业绩来看，金融板块业绩处于市场中等水平，随着大型银行及金融公司的加入，该行业的质地与数量不断提升，而且由于金融行业的特殊性，市场给予了较高的市场溢价，但即使这样，06年末几个月的上涨幅度也已远远超出基本面所赋予的含义，今年初的走弱实际上是对前期过度上涨的修正。从市场的角度看，由于该行业具有权重优势，而且机构持有大量筹码，而未来股指期货的推出也为机构提供了风险对冲工具，因此机构无需获利派发，这类股票经过前期的调整之后可能会保持震荡的格局，但再现之前的飙升有难度，只要该类股票平稳股指风险就不大。
中国人寿作为中国第一保险股，关于该股的估值争议颇大。按照中国会计准则，中国人寿以2005年利润为基础，摊薄后发行市盈率为97.8倍，上市后市盈率接近200倍。有观点认为以盈利为基础的估值方法不适用于保险公司，应该用精算价值法，即精算价值=内含价值+新业务总体价值，但新业务总体价值判断也非常复杂。而中国人寿A股股价较其香港
上市的H股溢价50%也是对股值观点的一个挑战。其实从市场的角度很好解释中国人寿的高调发行与上市，主导因素就是该股的独特性使之成为稀缺，而当前市场追捧蓝筹的风气更使该股受到资金的关注，由此造成了该股的强势，而强者恒强的特性进一步加强了市场对该股未来的上涨预期，对于该股的股价能够有多高，研究员的分歧颇大，但该股有望成为继工商银行、中信证券之后的行业风向标，也是市场的风险标，仅这一点就值得重点关注。
其他指标股表现
除了金融板块之外，中国石化(行情 资讯)、宝钢股份(行情 资讯)、中国联通(行情 资讯)、中国国航(行情 资讯)、深万科、贵州茅台(行情 资讯)等股票也需要重点关注。中国石化走势明显转弱。宝钢股份、中国联通也出现了适当的调整。中国国航作为新发大盘蓝筹股的代表经过前期的飙升上涨乏力开始显现。深万科作为房地产行业的龙头，在升值、业绩多方面利好的刺激上股价已经翻番，上涨能量充分释放，在行业的紧缩的压力下该股可能顺势调整。近期表现最好的当属贵州茅台，成为近年来股价破百的股票，但该股曲高和寡的特性，观赏性更强。
惊险四：市场情绪激动
随着股指的剧烈波动，市场看法也忽左忽右，近期市场给人的感觉是情绪异常激动。
其一，表现为市场成交量的活跃。沪深两市连续多日日成交在千亿元之上。随着股票市场规模的扩大，大盘股的不断加入，市场成交放大属于正常，面对当前8万多亿的A股总市值，日千亿的成交并不算什么，“天量天价”需要修正，而成交的放大也表明当前市场人气的旺盛。
其二，市场涨停股票增多，市场活跃度很高。虽然近期指数上下震荡，但涨停股票急剧增多，有一日达到90多只，上涨幅度大的股票更是满眼全是，赚钱效应明显存在，市场做多氛围浓厚，如此市场短期不会出现逆转。
其三，期货市场上窜下跳。虽然当前股指期货处于模拟交易阶段，有失真的成分存在，但是通过期货市场可以感受人气与预期的变动。此前股指期货合约品种一直呈现稳健的上行，但近期多次出现：涨停熔断-再张停-开板急跌-封跌停。涨停到跌停的迅速转换，反映了市场的异常情绪，一般来讲这种情绪出现意味着行情接近阶段性顶部，由此造成投机气氛加重。由于目前四个合约品种仍呈现升水状态，表明后市依然看涨；但合约品种的升水幅度有缩小之势，预示后市的看涨预期减弱；而波动的加大也在提示风险。由于期货对现货具有提前预示作用，因此近期以及未来的变化需要特别关注，可能提前发现股指逆转的信号。目前仍可谨慎看多。
惊险五：业绩带来的波动
近期年报已经开始披露，业绩预增的股票也频现报端。从历年来看，年报期间市场均围绕年报展开或大或小的行情。如果市场本身处于强劲上升中，年报行情就不明显，如果行情本身较弱，年报行情就成为亮点。由于本轮的牛市超强，因此今年的年报的行情不会十分抢眼，更多表现为个股的跳跃。
有媒体报道，2006年沪深上市公司净利润总额有望突破4000亿，与2005年同比增幅达到40%以上。2005年净利润为2825亿，06年的增长主要来自新上大盘股的贡献。工商银行、中国银行(行情 资讯)、中国人寿、上港集团(行情 资讯)、大秦铁路(行情 资讯)、中国国航、广深铁路、大唐发电、招商轮船(行情 资讯)、北辰实业(行情 资讯)等新上市的06年将创造1166亿，由此推升06年整体净利润。
如果将业绩的增长与市场上涨幅度对比，可以发现，市场的上涨幅度已经远远超越业绩的增长，业绩增长因素早已在价格上涨中体现，甚至已经透支，如果是基于业绩上涨判断股指上涨，那么有可能业绩公布完毕就是上涨的结束之时，但如果认为是资金过剩及牛市预期推动上涨，那么未来上涨可能还将继续。
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个股方面同理，很多上市公司的业绩增长早就一目了然，06年前三季度的数据已有显示，股价也已大幅飙升，由于业绩公布与股价的时间差，业绩公布之时，可能预示着股价将要下滑，即所谓的见光死。值得关注的是那些之前没有明显征兆，业绩出现突然转变的股票，业绩的转变主要是由新会计准则带来，或是资产重组效益体现，这类股票业绩公布会推升股价。
投资策略
经过2006年的大幅飙升，近期市场的波动加大，提示风险，但综合来看，短期市场有惊无险，震荡之后还有上行动力。结合我们对2007年全年的运行判断，年初可能是一个比较好的操作阶段，至少春节前股指没有大的风险。操作上应该胆大心细，既要顺势积极参与，又要时刻感受市场的预期变化。将指标股作为观察市场动向的风向标，但操作不宜激进；参与品种选择涨幅适中，成交活跃的股票；对于弱势股应尽量规避。
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