货币流动性过剩才是此轮牛市行情的基础，只要资金充裕这一现状没有改变，大盘高位反复震荡的可能性就依然存在；而影响货币流动性过剩的主要因素是是否加息，12月份CPI指数将在近两天公布，在11月份快速上涨到1.9%之后12月份CPI指数上涨可能超过市场预期，因此引发市场对加息的担心，短线来看我们认为是否加息将成为影响行情的最关键因素。由于明天全国金融工作会议将召开，同时从指标股来看目前工商银行(行情 资讯)、中国银行(行情 资讯)、中国石化(行情 资讯)在新年以来短短十来个交易日的短线跌幅已达到20%以上，这些核心指标股一旦走稳也将支撑市场重心，因此我们认为大盘近期仍将维持高位剧烈震荡反复等待消息面进一步明朗；而个股的活跃机会仍将相当充裕，象今天股指大幅震荡的情况下仍有65家个股接近涨停，所以去发掘那些股价仍旧低估,未来发展潜力较大,股价形态刚刚出现加速趋势的品种将是我们后市操作的重点,吉电股份(行情 资讯)(000875):公司属于区域性电力龙头。2006年持续三个季度净利润实现爆发增长。06年成为公司经营业绩的转折点,未来几年经营业绩将持续快速增长.尤为重要的是，公司实际控制人中国电力投资集团是我国五家大型发电企业集团之一，实力相当雄厚。中电投入主公司后，公司未来面临巨大发展机遇。从走势看，近期该股股价量能集中放大,今日一举带量冲破盘整平台,配合短期技术指标股价有望出现的加速拉升,可重点关注。
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中电投高价收购 后续空间打开
吉电股份上市的情况比较特殊，股票上市没有融资和溢价2002年为了解决通海高科的历史遗留问题，保护原通海高科社会公众股股东的利益，吉电股份采取存量换购方式上市。目前为止，吉电股份是国内唯一一家没有通过资本市场融资而上市的公司，上市后也一直没有再融资。同时，吉电股份换股上市以来也没有获得溢价发行带来的资本增值。2005年7月，吉林省国资委与中电投集团签署《关于吉林省能源交通总公司产权转让协议》，中电投兼顾各方利益提前实施收购并承担了每股3.87元的高收购成本。由此吉电股份由一家地方电力公司正式成为中央直属发电企业中电投集团一员.
中电投集团成立于2002年12月，是中央直属的全国五大发电集团之一，注册资金120亿元，2005年资产总额1410亿元，拥有可控容量3233万千瓦，占全国装机容量的6.4％，2005年发电量1438亿千瓦时。公司覆盖东北、华东、华北和西南四大区域，旗下拥有吉电股份、上海
电力、漳泽电力(行情 资讯)、九龙电力(行情 资讯)和中电国际五家上市公司。中电投集团在东北电网的可控容量和市场份额列华电集团与华能集团之后排第三位，由于平均上网电价较低，权益资产较高，具有较强的竞争优势。根据中电投集团的总体发展战略，在东北要打造煤、电、铝、港口、铁路、煤化工等上下游贯通的产业链，成为东北区域最有影响力的能源企业。目前中电投集团在东北区域前期和在建的发电装机规模为694万千瓦（其中，火电494万千瓦，核电200万千瓦），“十一五”期间规划建设1092万千瓦（其中，火电1032万千瓦，风电60万千瓦），“十二五”期间还有1120万千瓦的前期储备项目。中电投集团在东北地区的发展为吉电股份（000875）的后续发展留下巨大想象空间。
资产分批注入 业绩持续增长
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吉电股份2006年第一季度实现利润1963万元，2006年上半年净利较去年同期增长241％。三季度净利较去年同比增长223%.公司已经持续三个季度净利润实现爆发增长,而这一势头将在今年得到延续.预计2007年随着公司内部管理的加强和外部经营环境的进一步好转，以及第二轮煤电价格联动政策的落实，以公司目前的机组装机容量测算，预计公司的效益会在2006年的基础上有望成倍增长。2008年，公司通化和白山项目合计100万千瓦新投产机组将产生效益，公司桦甸油页岩项目也将投产，公司利润将有望大幅增长。公司经营的目标是三年内实现利润指标翻两翻!
中电投在股改中一再表示拟择机将四平热电二期扩建项目、白城电厂新建项目、桦甸油页岩开发利用项目注入上市公司，并承诺将持有的白山热电项目的60%股权、通化热电项目的60%股权在项目竣工投产盈利后的第二个月出售给吉电股份，上述资产注入后吉电股份的总装机容量与权益容量将分别增至335.6万kW和326.6万kW，同比分别增长218%与265%。拟注入上市公司的资产，都是中电投在东北区域的现有重点盈利项目或未来重点开发项目。其中四平合营公司7家中外合作经营企业近年来税后净利润过亿，享有吉林省特殊电价政策；白山热电和通化热电在建项目下半年将投入使用，而且能够投产即盈利；吉林桦甸油页岩综合开发项目和白城电厂新建工程4×60万千瓦项目都是吉林省的重点项目，未来政策环境和盈利能力都不容轻视。
丰富项目资源确保未来经营规模扩张和业绩增长
白城电厂新建项目规划容量4台60万千瓦机组，一期建设2台60万千瓦，燃用霍林河褐煤，利用规划中的霍白铁路，实现煤源、铁路、电厂一体化的能源产业链。由于中电投集团控制了上下游产业，未来白城电厂煤炭价格稳定，高参数、大容量机组电厂经营竞争优势明显。四平热电扩建项目为二台30万千瓦的大型热电联产机组（目前国内最大的热电联产机组就是30万千瓦），投产后除了满足本地热负荷增长的需求外，还可以替代部分小型供热锅炉，社会效益和经济效益良好。吉林桦甸油页岩资源以含油量高、埋藏浅而著称，项目是集油页岩开采、干馏法炼油、发电供热、新型建材生产于一体的资源综合利用项目。2003年11月立项，按照初步可研，总投资27.5亿元，规划为年开采285万吨油页岩、年产20万吨页岩油干馏厂、2台5万千瓦的热电厂、年产119万吨水泥、20万立方米陶粒和32.8万立方米砌块的建材厂。目前，能交总已经成立吉林桦甸油页岩筹建处，负责项目开发，四座矿井设计生产能力为15、180、45、45万吨/年，总设计能力达285万吨/年，计划 “十一五”内部分投产。预测达产后可年创利润约3亿元人民币。浑江发电公司粉煤灰提取氧化铝联产水泥项目用发电排放的粉煤灰提取氧化铝，提取氧化铝后的废渣生产水泥，是符合循环经济要求的环保项目。浑江发电公司每年排放粉煤灰120万吨，其粉煤灰中氧化铝含量为30.25％。目前拟建规模为：年利用粉煤灰90万吨；年提取氧化铝10-20万吨；年产高标号水泥250万吨。粉煤灰提取氧化铝成本2600元/吨，市场销售价（按冶金级氧化铝计算）按3800元/吨，年销售收入3.8-7.6亿元，预测按国家综合利用免税政策年可创利润1.2-2.4亿元。水泥成本170元/吨，市场价按240元/吨，年产250万吨，水泥销售收入6亿元，预测按国家综合利用免税政策年可创利润1.75亿元。这些相项目在有望成为公司未来新的利润增长点的同时也使得公司经营规模的扩张得到了保障.
业绩决定一切,股价马上爆发
公司王凤学董事长曾经表示，预计06年赢利水平稳步增长。2007年随着公司内部管理的加强和外部经营环境的进一步好转，以及第二轮煤电价格联动政策的落实，以公司目前的机组装机容量测算，预计公司的效益会在2006年的基础上有望成倍增长。2008年，公司通化和白山项目合计100万千瓦新投产机组将产生效益，桦甸油页岩项目也将投产，公司利润将有望大幅增长。而从2006年连续三个季度报表数据分析,公司净利的确分别同期增长39%,241%和223%.公司经营正在大踏步前进,在大股东的鼎力支持之下, 06年将成为公司经营业绩的转折点,未来几年经营业绩将持续快速增长.特别是大股东中电投每股3.87元的高收购成本仍高出现在股价3.45元10%以上,因此,公司所面临的交易性机会不容忽视,二级市场上, 000875吉电股份作为区域电力的龙头，更是沪深300中为数不多的涨幅有限的低价品种，近期筹码快速集中，新多资金进场抢筹的迹象十分明显。就在昨日大盘大跌的过程中，该股依然维持强势整理，今日更是放量创出新高，大有大踏步加速上攻的态势。作为中国电力投资集团的窗口企业，该股的市场地位存在较大的提升空间，估值也有较大的上升潜力，目前形态上更是小荷才露尖尖角，一旦放量上涨，将十分具有爆发力和持续力，从短期技术指标看，短期拉升即将展开，投资者可重点关注.
天同证券 (张锐)
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