刚才我们讲的都是技术面的东西，再讲讲基本面。作为我们来讲，做股市首先要理解的一个特点就是市场是有涨有跌的，这是大家都知道的，不可能只涨不跌。而且涨得越快，往往调整来得也快。这是各个市场中的普遍的特征。但是中国股市有一个特点，你只能做多，不能做空。所以在这种情况下出现一个问题，所有中国的投资者都不喜欢跌，因为一跌就没有了投资机会。
但是这个我想会在今年有所突破，因为股指期货要出来，第二个问题是券商融资融券，这样就可以做空了。你在高位，把融资券卖空以后，也可以赚钱。所以我们现在在这个市场，不能因为做多就心态很乱，我们以后要理解这个市场，市场总是涨涨跌跌的，当投资方式多样化以后，多空都可以赚钱。 在国际市场上这种事情是常见的。我们也是不断跟着国际化走，所以这种机会也会要来的，不只做上涨才有投资机会，所以这是需要放松心态来看的一件事情。
主持人：其实从今天的盘面也可以可以看出，这是涨了很长的时间的回调。这对老股民来说，经历过大风大浪的人都明白的。但是一些新股民不太理解，我有同事就会问我，是不是崩盘了。
这周有一个最热的话题，就是中国人寿，现在媒体报道有提到一个有意思的东西，香港
是24块钱，我们这里是38、9块。现在不是香港错了，就是我们这边错了。现在有对国寿的沽值有两个大的分歧，以国外为首摩根斯坦利认为我们国寿不值这么多的钱，国内的券商和基金认为应该是35块以上是值的。所以我不知道两位嘉宾对国寿的现象怎么看。
张卫星：我个人是这么一个判断。刚才您说到底是香港错了，还是我们错了。不管这个市场谁错了，我们还有一个股价相对运动的关系。
简单说，将来香港会向我们靠拢，这种情况是存在的。但是物理有一个连通性，就这点来说，我们相对香港的股价是高估的。这是我们承认的。但是每个人都有个人的爱好，我特别喜欢中国人寿，他写出的报告是有倾向性的。在中国市场只承认38，香港承认20多块，这就是问题所在，所以在这点上，我认为作为投资者，首先要明白一点的是，任何的投资报告和投资机构的结论，都是参考，不是实战的依据，只有市场最有发言权。
谈到市场，现在有两个一个是香港一个是我们。同样一家公司出现这么大的价差，我可以很清楚的说，中国人寿我们相对香港是高估的。在股市上待了三五年的投资者都应该了解。在市场火爆的时候，我们的新股发行都相对于香港高估，当时我们记得最明显的是中国石化(行情 资讯)，当时这边发4.2元。这种现象今天又出现了。
我可以告诉你，这个现象，当时你们也记得，因为这个现象2001年有一次大调整，中国石化的股价跌，和香港靠拢。现在中国人寿也出现这种问题，我们市场间歇性的犯病又来了，钱一多，股价明显比国际市场高估。
我们知道，在2001年的时候，暴跌的时候2245点，也是60多倍，现在的平均市盈率也是这样的。为什么呢？是因为有大量的钱进来了，把股价吹起来了。这是一个特征，但是不能怪中国人寿。如果我们的股价在1000多点，他也发不出那么多的价格来。所以从这个现象来说，我们中国的股市还不是完全的市场化的股市，还是情绪化的，因为它是垄断的，是一个小股市的。虽然我们全流通了，但是我们还是没有和国际完全接轨。如果我们现在是人民币可以自由兑换的，同样的选择，你买H股又可以买A股，两个价格相差这么多，你买哪个？我在这边卖出，那边买进，我就可以套利了。这中间的价差我就拿到手了，但是因为有管制，所以出现了这种现象。
主持人：对大部分人来说，没有办法买H股。
张卫星：对，你只有选择中国A股。那么多的投资者，肯定会炒到这么多。
主持人：很多基金经理来到这里作客也是很无奈，说为什么抱团取暖。他们说我们没有问题，我还真的是无奈，就这么多的好股票，我怎么买呀。刚才张老师讲的，我们今天最热门的是国寿。今天我们的话题可能比较的分散，我觉得只要是热点的我们都要聊。另外一个热点就是基金。去年基金在市场上最大的赢家，可以这样讲，偏股的基金基本都是100%多的受益。但是现在的市场上，很多同事就觉得买基金是不是稳赚不赔，尤其到了高点了，是不是还应该疯狂买呢？明年的基金该怎么买？方总您对基金这块比较的了解，您觉得作为一个普通的工薪层，或者是有一定闲钱的投资者，明年选择基金的时候要注意什么？
方向：这谈到几个问题。第一个您说今年基金是最大的赢家。今年我们基金收益率非常高，接近100多，完全超过了国际大师的水平。这是我们基金经理的水平真的超过国际大师的水平吗？为什么这么高？这个钱要赚明白。我觉得是因为我们偏股型的数量和我们证券投资者的比例造成的，几千万的股民，一百多只偏股型的基金，如果是百十万的股民，几千只基金还会不会有这么高的收益率？我觉得这是问题的本质。基金经理水平高不能否认，但是问题的根源是什么？我觉得这是第一个要明白的。明白了这个根源我们就明白了什么道理？我们测算过很多的基金，在04年的时候，比如说04年大盘同期下跌了15点多，像易方达它每年都超过大盘的21%。
我觉得第二个问题要谈，如果你自己做股票，我觉得你要是一个散户，你在这种情况下，就不能买基金了。比如说今天大盘一跌，你觉得是崩了，我今天得感冒了我会死吗？我不会这么担心。今天大盘跌了，关键你做的是心态，涨跌就是一个自然现象。如果你说这是一个天大的现象，我劝这些股民还是买基金吧，至少可以跑赢大盘。
张卫星：这里面有一个相对的概念。我投资基金一定赢吗？这是一个相对的概念。像联合金银已经是北京市最大的第三方理财机构，他们在06年下半年的为投资者推荐股票和基金的过程中取得了很好的成绩。有大量的投资者不去买股票了，而去买基金获得了很好的收益。我们想谈这个问题，我们不是建议所有的股民都去买基金，这是首先不对的。因为股票是一个专业的投资行为，你必须有专业素质和经验。不是某个人都适合股票投资的。
方向：像你说的“怎么去巴黎”。
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张卫星：我曾经举过这个例子，“怎么去巴黎”，有很多的方法可以选，可以坐火车，可以坐飞机，可以开车，如果你真正开车去的，你一般人可能会掉入悬崖，要么是抛锚了，你可能会饿死在路上。最好的选择应该是坐上飞机，有专业人士，你不需要懂开飞机。
而我觉得作为股票来讲，我做了这么多年，我们感觉到，股票不适合大多数人。在整个人群中不超过20%的人适合和做股票，其他的人就是来为市场送钱的，送的钱就是基金挣的钱。比如说偏股型的基金，现在都在出货，这些出给谁呢？很多都是新股民。你在这个过程中这么说，他是不会接受的，他觉得涨就心里很难受，就强迫自己去买，一跌就觉得崩盘了，这种人根本不适合做股票，是适合做基金的。所以从这点来说，我觉得方总他们的思路是对的，要大多数的人去选择专业的理财。
基金也有风险，但是它的风险比你盲目投资的风险小很多。
就像说飞机会不会掉下来，肯定有，但是概率很低。
主持人：方总，您还是讲讲，如果我们办公室的小同事想去买基金，怎么挑选呢？有什么方法呢？您就讲讲挑选的原则？
方向：谈收益前一定要谈风险，最简单的，各位投资者，就是先看看最简单的，这只基金在03、04、05年的开放式的偏股型的基金表现怎样？有的一直可能是正值，这个要看看。这是选择的第一个思路。这是风险控制，当然风险控制有很多的分析，我们在这里不说了。
第二个是基金经理的选股的理念，比如说有主题的，有地域性的，他是否抓住了过去几年的热点，比如说消费升级，升值这些他是否抓准了，这就是市场直觉和功底选准的，过去他抓准了，未来的抓准的概率就非常大。这是一个经验。
同时我觉得，即使是股票下跌，但是对新发型的基金也没有什么可怕的。因为他赚钱是有一定的思路了。在下跌的过程中，他更知道基金怎么去阻击它要建仓的品种。已经完成的基金，市值可能有下跌，但是它这个可能是平台整理。我们可以看到，基金和大盘的走势完全是不一样的。
张卫星：联合金银也在这上面做了一些研究，对每个基金的风格进行了研究，所以不同时期会推荐不同的基金。
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