主持人：一说到人民币升值，大家马上就会想到金融、地产，您刚才一直没有提到过地产行业，不知道您怎么看？
吴春龙：我认为还是决定于宏观调控对地产行业的影响情况。大家对于地产的预期都是非常好的。周边随便挑十个人来，有八个人应该是对地产比较看好的。从地产需求情况来看，我的看法是，对地产的需求，就像人们对股票的需求，都觉得好，也觉得买了以后就可以赚钱，是处于这样一种状态。前一阶段的调控主要是在控制土地方面，觉得供应减少了，需求量迅速加大的情况下，出现了一定程度的供不应求的特点。从国六条出来以后，两年闲置的土地收回，我们可以看到最近的投资数据上，固定资产投资一二季度到三季度是下降的，二季度的时候固定资产的数据最高达到30%左右的水平，三季度，10月份的时候是到16.8%的水平，就是低于20%左右的水平，这个回落的水平很大。同时可以看到地产的投资是在稳步上升的，从第一季度的18%左右的投资增幅，到了第三季度的28%，现在可能还是稳定在28%左右的一种增幅水平。这样的一种状态，是否在供求关系方面出现一个变化，需要跟踪观察这样一个数据。在明年的6月份以前，会不会出现变化，整个投资增长从今年年初以来都是在不断的增长，在一年左右会陆续的把这个供应量放出来，通过一年左右把结构峰顶，然后进行预售。今年国六条出来，到明年5月份应该是一年的时间，这样的一个时间段，调控到底会有什么影响，我觉得对地产的看法，国六条出来一年左右的时间来看，这个调控到底会不会有实质性的影响，这个影响现在还不是很明显。感觉这个调控到底对地产最后会反应成一种什么情况，还是存在着不确定性。
主持人：起码等一年以后，看政策实施效果情况，可能管理层会有一些什么新的措施出来。刚才您提得比较多的是钢铁，就我看来，钢铁争议比较大，作客我们证券时间的基金经理也不少，他们当中也有分歧，有的人认为钢铁是有短期行为，比如说出口增加了，所以导致业绩的增长。有些人认为，在发达国家市盈率也不高。您如何评估钢铁这个行业？
吴春龙：首先是市盈率这个问题，在周边国家，以韩国、台湾等亚太发展中的地区和国家来看，钢铁市盈率比较低，跟宝钢股份(行情 资讯)的市盈率水平比较接近，以美国市场钢铁股市盈率水平来看，比他们会低的很多，美国最大的纽科，市盈率可能是在30倍左右。市盈率还是不好简单的拿来比较，不好简单的来看。关于对钢铁行业的看法，我觉得决定于两个关键因素。第一个关键因素，从明年全年角度来看，钢铁行业会不会有比较好的增长，我们现在可以确定的，上半年一定会有很大幅度的增长，下半年会怎么样，可能会是一个什么情况呢？还是要看一下，总体来说，我们感觉明年与今年相比还是会有一个增长，这是从短期因素来看，这还是比较正面的因素。另外一个就是看固定资产，就是对钢铁投资的控制能不能转化成利润，这是比较中长期的因素了。这个因素从国外的情况来看，因为钢铁行业都是属于通过兼并，改善行业结构来维持比较好的企业的盈利水平。国内钢铁行业今年刚刚开始，首先是停止了一些新的大型项目的建设，然后要淘汰一些落后的，这是在开始改变行业的过渡投资增长状况。从投资数据来看，今年前三个季度的钢铁投资都是负增长的，首先是产能过快增长的因素可能是得到了扭转。后面能不能不断的进行集中，如果说出现不断集中的取向，那么这个行业，比如三五年来看，都不会有太大幅度下降的机会。我们可以把近期会出现比较大幅度波动的因素排除掉，应该是近期相当稳定的行业来看。这样来看的话，给它的市盈率肯定不是非常强的周期性行业来看了，现在进入了一种稳定的状态，至少是要给到十几倍的，像钢铁给到十五倍，应该是问题不大的。关于钢铁的分歧，也是今年比较经典的故事，一季度钢铁行业下降60%，二季度下降30%，一二季度的时候我们研究所，包括我本人，以及我们的钢铁行业分析师，已经明确的提出来，今年钢铁行业最保守的情况来看，钢铁行业今年的利润和去年相比，应该是微幅下降或者是持平，当时有很多人认为是大幅度下降，这就是一个看法的分歧。第一季度下降60%，第二季度30%，环比有一个30%的增长，第三季度整个钢铁企业的利润下降了2%，又有一个30%的增长，第三季度的时候应该是在9月份以前，大家还不是说特别的关注这个行业的变化，还不是很确认，到了后面，估价上升了，特别进入9月下旬以后，以包钢为首的钢铁类的股票，这个时候才被大家关注。看它增长特别多，这个时候才发现了钢铁行业的特别变化，开始有了一些看多，包括机构投资者对钢铁行业的看法，看好的人在不断增多。这种变化，我感觉是一种股价引导看法，而不是利润变化来引导股价的因素。这也是比较典型的说明，国内市场还不是非常有效的，非常成熟的一个市场。很多投资者还都是跟在股价变化方面。
主持人：一看股票涨了，就觉得要好好研究，这种情况还是比较多的。
吴春龙：对，还是跟着市场后面。我是比较佩服保险类的机构投资者，保险类的机构投资者，比如说对包钢、鞍钢等这类钢铁的布局，包括QFII，比国内一些其他的机构投资者都比较超前。真正盈利，或者是真正获利，做得比较领先的，是这一类的机构投资者。他们把股价卖好了，后面的人认同了，然后股价上来。其实应该是做那一类的投资者，他们也需要面对非常长的寂寞期，作为机构投资者来说可以这样做。作为中小散户来说，也可以这样做，如果做不好的话，就老老实实的做那样一个投资者。
主持人：还有一个行业就是农产品。作为我们一个投资者来说，有时候我也会注意到粮食刚涨一点价，政府那边就说不行，这个价格关系到国计民生，要控制粮价的上涨。而且农业这个板块，在市场上好像没有一个太好的形象，有做不起来的感觉。您也提到，这里面可能有一些机会，这个机会具体来讲体现在哪儿？是粮价方面，还是别的方面？
吴春龙：农业板块在2000年的左右时候，也是比较辉煌的。农业板块当中，种子类的公司最多。
主持人：但有一些也不行了。
吴春龙：对，曾经有大家比较接受的一类行业，后来纷纷亏损，整个市场形象已经不不行了。这样一个过程也是跟整个粮食价格这些年的不断回落相关的，就是说整个农产品类的行业，在这几年也是处于一个比较下降的周期。现在回过头来，可能觉得农业类的公司有机会，如果整体上有机会，可能对其中一些比较好的，甚至比较规范的企业，应该说是会有能够转化成利润的机会。像种植粮食，或者是提供化肥，有些好的种业公司，还是会有一些机会的。但是这里面的公司素质，太参差不齐了。
主持人：前些年，很多老股民都知道蓝田等等，都涉嫌了造假。总的感觉，这个行业出不来太好的东西。
吴春龙：还是要找规范的公司。农业类的公司当中，从现在的情况来看，像北大荒(行情 资讯)这种公司还是相对比较规范一些。北大荒自己也并不是种植粮食的，在它的下面有一个庞大的种植群，是收人家的，它与一般种植户相比，在谈价等方面有一定的谈判能力，这方面会比较强一些。它的上游实际上就是那些农户，跟农户之间也有协议，还有比较大的谈判权，相当于定价能力。它对下游就是粮食批发企业，因为它收完了以后，最后给粮食经销商、中间商，以它在东北地区的规模来说，还是有一定的影响力。如果说粮价的波动出现比较大的上升，可能会扩大它的盈利空间，就是说它的毛利率水平可能会提高。
主持人：今天的节目时间也不是很多了，网友的问题也不能一一回答了。节目最后有这样一个环节，让您用几句话描述一下07年的中国股市，您会怎么描述？
吴春龙：用一句套话可能最合适，“前途是光明的，道路是曲折的”。这个曲折可能会在07年出现，前途光明从长期来看，这个市场里面还有很多赚钱的机会，如果说07年有些机会点把握不好的话，可能会受到比较大的挫折。虽然这是一句套话，但很实在，作为投资者，明年还会非常认真的对这句话进行一些思考。
主持人：今天是今年的最后一个交易日，我们也是用“完美收关”来描述今天的大盘走势。2006年对于参与股市的人来讲，起码对大部分人来讲，都是一种皆大欢喜的一个投资过程。我们希望07年，大家也都能够赚钱，都能够发财。今天的节目时间就到这里，多谢吴春龙到我们节目来，给大家讲讲投资的故事。今天的节目就到这里，再见！
吴春龙：再见！
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