主持人：包括对汤臣一品的检查。
张伟明：这是表达了政府的决心，从房地产暴利行业当中、不公平行业当中解放出来。同时政府进行持续调控，房价还在上涨，北京
上涨的10%，七个城市都上涨了6%。对房地产的判断分歧很大，这种情况下要注意很多属性，一个是商品属性，第二个是资产的属性，第三是有一种消费者的属性，作为消费者，我们国家城市化和人口自然增长对住房有一个需求。同时作为非贸易品有一个替代需求，作为资产保值增值的手段，就跟人民币升值以及长远储蓄结合起来。同时还有价格。这些决定了房地产不是典型的周期行业，而是持续增长的一个行业。这种周期性，很多是表现在一个上升趋势中的周期性波动，从国外来说房价上涨也是经过了长期时间。我认为房价上涨的关键还是地产上涨，虽然大家有不同的争论，我认为房子是在不断的折旧，要保持这个地方房价不断上涨，必须资产的属性功能在不断的发挥。那么消费属性可能是平稳的，不可能出现一个大幅度上涨。
主持人：现在说到资产属性，可能很多人没有太好的渠道，股市今年才好起来。很多人买房，中国人有一些传统观念，比如说给儿子、女儿放几套房子。从您的观点来看，房地产还是不错的行业，起码是在一两年之内。
张伟明：对，政府并不是打压房价，而是为了稳定发展。这个增长性的周期性，并不是增长趋势下降了，而是增长趋势变得更平缓一些，而不是那么陡峭。从这一点来理解，房地产企业，特别是龙头企业，业绩在今年明年还会出现比较大幅度的增长。这就是公司的业绩背景是有支持的，我们看到这些公司前几年的土地储备，已经足够它三到五年的发展了，所以不存在这样一个瓶颈，它的投资需求和消费需求的拉动，还是会有比较好的业绩。
主持人：我们讲到房地产会涉及到一些个别公司，如果您来判断地产板块挑出一些好的品种，会从哪几个角度考虑？比如说万科可能算是比较好的。
张伟明：我们2000年做的一个房地产核心能力的分析，我讲房地产怎么去判断，它的核心竞争力在哪里？有一个很重要因素就是资金获取能力，这是我们看得见的因素。第二个因素未来几年的土地储备量。第三个就是项目管理能力，我们知道顺驰在扩张过程当中，对资金和项目的失控，导致了他面临被收购的局面。同时背后还有很多文化的，包括万科给我们展示了业绩的增长，更多的是万科的企业文化在里面。据我所知万科已经做更多企业创新的东西，包括他们研究中心做标准化的生产，就是像工业生产一样，把房子造出来，这些为未来降低生产经营成本这是一个领先的举措。最后这一点是现在很多企业都不具备的，就是企业创新能力。
主持人：华侨城、金地等，股票价格已经不低了，如果从地域来判断，哪些潜力比较大？
张伟明：华侨城比较特殊的盈利模式，不是所有地产企业都可以模仿它。首先它的土地，拿地的时候非常便宜，因为政府给它一个很便宜的土地，因为是华侨的性质。在这个基础上做旅游，到一定程度又开始地产，这个地产有不可复制性，所以保持地产有很好的增长。我们在今年3月份有一个报告，从一系列指标监测来看，上海是第一个到达房地产接纳性的高点，其次是深圳，再其次是北京，我们当时判断北京房价还会上涨。从区域经济发展角度来看，为什么这个地方的房价会上涨，就是生产、资金、物流、信息流都在这个地方集中，这些多需求只面对有限的土地资源，所以土地价格肯定会上涨。现在的资金和信息是怎么样流动，总的趋势从中国来说是长江三角洲向珠江三角洲，再向环渤海地区流动。长江三角洲劳动力缺乏了，都跑了珠江三角洲，现在又流到环渤海地区，所以北京、天津应该是我们关注投资房产的地区。
主持人：第三个板块就是钢铁，又是一个拉大盘的重要力量。我看到中信的一个报告，07年整个钢铁行业状况很好。我不知道您如何看待这个板块？
张伟明：钢铁行业大幅度上涨市场上有两种不同看法，一个说钢铁行业不再是周期性行业，在我们国家重化工业阶段要持续增长。第二种观点，在重化工业阶段后期，钢铁比重是下降的，而先进设备、技术密集型的会逐渐上升。这两种观点决定了对钢铁行业的不同看法。我们认为，钢铁行业从整体来说还是一个周期性的行业，因为钢铁行业企业的增长跟固定资产投资和GDP密切相关，高度相关，这是不能回避的。如果判断未来几年中国经济还会保持高增长，会从10%逐渐下来，可能会到7%，这样情况下我们认为钢铁行业还是防御性行业。为什么今年钢铁涨的很好，就是出口大幅度增长。一个是钢铁行业目前确实产能过剩，这么多产能找不到出路，所以只能找出口。同时国际钢价比国内钢价普遍高出一百，有这样一个利差在里面，所以企业都有动力把钢材出口，而且今年出口增长趋势非常猛。长期来看，中国钢铁行业的发展不能靠钢材出口为济，还是以内需为主，因为这还是我们的资源，同时世界市场可能也容纳不了。总的来说出口会保持一个平稳的。我们认为前一段时间，钢铁上涨是因为被市场低估的，所以应该回到合理的估值区间。回到合理估值区间以后可能就作为一个防御品种。
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