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上周二起，封闭式基金二级市场走势犹如添了柴的火苗一般蹿了起来，接连几天3%左右的涨幅吸引了无数眼球。分析人士认为，尽管近期有不俗的涨幅，但平均折价率仍高达30%左右的封闭式基金目前依然处在非常健康的投资区域。在“分红”和“封转开”两大因素的合力推动下，向上行情有望得到持续。

分红预期别样红　　

自今年8月8日起封闭式基金展开的这轮行情中，“分红”毫无疑问起到了推波助澜的作用。

8月8日，嘉实旗下两只封闭式基金———丰和、泰和同时发布分红公告。此后，封闭式基金便一路上行，截至昨日，两市基金指数涨幅达30%以上，超越上证指数近15个百分点，其中部分大盘基金更是超越大盘30个百分点以上。

10月20日，基金金泰宣布对契约中收益分配条款进行修改，市场上对于分红的预期更加明确，随之而来的就是近一周的火爆场面。

市场人士分析，在存在一定折价的条件下，封闭式基金进行分红就相当于将一部分净值提前“封转开”。封闭式基金分红的空间究竟有多大?分红行情还能够走多远呢?

银河证券基金研究中心的报告指出，预计到今年年底，53只封闭式基金已实现净收益有望达到300亿元左右。也就是说，如果所有封闭式基金选择在年终分红，届时将有300亿元左右的大规模集中分红。

其中，高折价率的大盘基金分红能力和上涨空间更大。截至10月27日，25只大盘封闭式基金净值总额为945.97亿元，市值总额却仅为564.59亿元，加权平均折价率是40.32%，预期年终分红可达230.74亿元。按目前市价推算，其理论收益率可达16.90%。

剔除掉本周一、二的涨幅，大盘基金仍有5%左右的上涨空间，而这只是考虑了分红这一单一因素。

封转开再度升温　　

“封转开”这一变革是封闭式基金上涨行情得以持续的制度性推动因素。接近年关，明年最早到期的一批基金“转开”事宜正在紧锣密鼓的进行当中。近日有消息人士透露，第二只“封转开”基金有望在今年11月底或12月初公布转型方案，“封转开”在成功试水后将重新启动。

明年共有19只封闭式基金到期，截止到上周末，除了基金同智的折价率已降至8.68%以外，其他明年到期的基金均还在10%以上。

值得关注的是，从近日公布的基金三季报可以看到，同智等即将到期基金并没有降低股票仓位，基本都保持在70%以上。相对于此前曾减仓至30%的基金兴业来说，后来者无疑对转开后可能面临的情况更加乐观。

怎么涨上去就怎么跌下来?

在封闭式基金连续拉升、屡创新高的情况下，不少人开始有了“恐高”心理，有观点还认为封闭式基金将“怎么涨上去就怎么跌下来”。

对此，分析人士认为，封闭式基金此轮行情的启动并不是靠不可捉摸的消息推动，而是一次必然的、合理的价值回归。即使是股票，被大幅低估的优质品种大幅下跌的可能性也不大，更何况是折价空间还远远未被填补的封闭式基金呢。

当然，封闭式基金二级市场的走势同时也受到股票市场以及基金本身表现的影响。如果股票市场出现较大幅度或连续回落，封闭式基金无疑也会面临盘整或下行的市场性风险，但尤其是对于大盘基金来说，在高折价率的保护作用下，抗跌性也就更强。数据显示，截至上周末，53只封闭式基金加权平均折价率仍然高达34.89%。经过这两天的上涨，部分大盘基金折价率迅速降低，根据上周五净值测算，目前普遍回落到40%以下，但分析人士认为其仍有回落空间。

此外，除了“分红”和“转开”这两大因素外，融资融券业务和股指期货的推动也将给封闭式基金添加吸引力。分析人士认为，在多种有利因素的推动下，封闭式基金有望走出持续向上的态势。

折价率最高的十只封闭式基金一览　　

基金简称 规模 到期日 份额净值

（截至10月27日） 收盘价

（10月31日） 昨日涨幅

（%） 折价率（%）

景宏 20 2014-05-03 1．4096 0．866 5．35% 38．56%

同盛 30 2014-11-04 1．3647 0．839 6．47% 38．52%

通乾 20 2016-08-28 1．4454 0．892 6．06% 38．29%

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汉兴 30 2014-12-29 1．2427 0．768 8．02% 38．20%

景福 30 2014-12-29 1．365 0．845 6．29% 38．10%

鸿阳 20 2016-12-09 1．4423 0．909 5．94% 36．98%

普惠 20 2014-01-05 1．5136 0．959 5．15% 36．64%

裕隆 30 2014-06-14 1．4936 0．948 5．69% 36．53%

普丰 30 2014-07-13 1．4987 0．958 5．16% 36．08%

丰和 30 2017-03-21 1．5252 0．986 6．02% 35．35%

制表：王子芳

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