博弈
目前来看，市场环境以及日渐规范的监管措施使大量社会游资对证券市场望而却步，而私募基金正在吸引这部分资金的目光，因为私募基金似乎有着某种特质，可以和市场的主流机构投资者一较高下。
与公募基金相比，私募基金在操作上更加讲究实战性。原因在于，私募基金信奉“只有赚钱才是硬道理”的理念，他们的利润来源是盈利后的分成，要将帐面盈利转换成“真金白银
”，而公募基金的利润来源主要是管理费收入，无论基金净值如何，都是“旱涝保收”的。
盈利机制的不同，导致了私募基金在操作中更加多变，更加注重“筹码”本身的内在价值。
中央财经大学的研究报告指出，与公募基金相比，私募基金具有以下优势：
私募基金面向少数特定的投资者，可根据客户的特殊需求提供度身定做的投资服务产品；
私募基金所需的各种手续和文件较少，受到的限制也较少，因而更具有灵活性；
信息披露方面，私募基金一般只需半年或一年内私下公布投资组合及收益即可，政府对其监管远比公募基金宽松，因而它的投资更具有隐蔽性。
张先生认为：“目前，规模越大的私募基金投资理念越趋近于理性，他们会分析大券商的研究报告，制定选股计划，寻找合适买点。在调研之后，认为没有大的出入才准备介入。”
同时，风险控制上，私募基金也相当严格，比如说，短线止损5％，跌幅超过20％及时开会研究。而小型的私募基金，特别是5000万以下的，操作比较灵活、自由，选股上还是以小盘科技股、重组股等概念性的个股为主。”
某小型私募基金的负责人称：“我们选股的对象绝对剔除基金、机构所持仓的核心资产，我们把目标锁定在有一定业绩增长潜力的小型股票上。
湘财证券的李健肯定了这种说法：“部分私募基金选择的股票基本都处于长期下跌趋势当中，市场价格与基本面价值形成一定偏差，这就为他们在炒作上预留了空间，同时，私募基金最大的优势就是资金配置灵活，即便出现判断失误，逃跑也来得及。”
私募基金由于身在暗处，操作又相对灵活，就像股市中的“游击队”一样，不时地在市场中掀起波澜。
在今年年初的行情中，走势最为强劲的并不是基金的核心资产，而是如海虹控股、综艺股份等科技股。
私募基金业内人士分析：年初的时候，部分私募基金提前做出判断，基金核心资产股经过一年时间的上涨，涨幅明显过度，后期的上涨空间应当有限，而风险却是相当巨大。
因此，许多私募基金另辟战场，纷纷出击超跌科技股，这才造就了上海梅林、海虹控股等等大批科技股在短期内翻番的神话。
事实上，诸如此类私募基金与公募基金之间博弈的现象在过往行情中可以说屡见不鲜。
发展
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基金法制定过程中曾试图把私募基金纳入到法规监管体系中来，可是因立法难度太大，最后只得放弃。结果，私募基金依然继续着游荡的生活。不过，监管层“招安”私募基金一直是资本市场的重要话题。
业内人士分析认为，如果私募基金一旦可以“在阳光下”活动，必将引发中国基金业和证券业的重大变革。私募基金存在着符合市场经济规律法则的基本内核。不少私募基金的内部运作甚至比中国近几年设立的封闭式基金更加公平严格，更加接近国际水准。
监管层希望能给私募基金一个合法的名分，而不再从事“地下活动”，但是私募基金担心“招安”后，其“阳光下的活动”必将受到更严厉的监管，而不能“运转自如”。
另外，一旦私募基金“阳光化”，其收益必须按规定纳税，而不像现在这样将代客理财分成收益全部归入自己的腰包。
即便有关部门对现在的私募基金实行“招安”政策，既往不咎，“地下基金”也未必愿意全部走上“地面”，他们不在意是否可以生活在“阳光灿烂”的环境中，而更看重的是，如何在这个充满博弈的市场中“长生不死”。
因此，私募基金的规范与监管是管理层亟待解决的问题。监管私募基金必须有法可依，加快证券私募基金方面的立法，使私募基金由地下金融形态转变为地上金融形态，是证券市场健康发展的客观要求。
中央财经大学的研究报告为私募基金的立法提出了五点建议：
第一，由于私募基金具有高风险高收益的特性，所以应该考虑私募基金投资人的风险承受能力。对于个人而言，应该规定投资额的下限；对于机构投资者，也应规定相应的投资额和净资产收益率的下限。
第二，财务杠杆系数的控制，即借款融资的数量应该规定一定的范围，如规定其占基金净值的比例，以控制私募基金的风险。
第三，私募基金定期向投资者披露信息，以增加透明度。
第四，要求私募基金的管理人投入的资金在筹集的基金总额中必须占到一定的份额，以避免利益主体的缺位。
第五，私募基金应该有固定的组织形式、内部管理章程，以强化其内部控制，并明令禁止银行贷款、国有资产等风险承担能力较低的社会资金投向私募基金。（见习记者 赵大鹏 上海报道）
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