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天泰研究
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引子：《大地》撰文指出：茂化实华和Ｇ金环同时发布的两则公告，证实了北京
泰跃房地产开发有限公司董事长刘军正在接受有关部门调查的消息。此前有媒体称，“泰跃系”掌门人刘军已经被警方羁押，北京泰跃房地产公司多名中高层人员也被要求协助警方调查。这是继首创置业董事长刘晓光之后，又一位接受调查的京城房地产巨头。刘军被有关方面调查的原因有多种说法。有人认为，与董事长刘晓光类似，刘军或与北京市副市长刘志华有关。有知情人士称，刘军在北京拿地的本事令人惊叹，至今还有大量的土地储备。
近日，G安信召开第五届董事会一致通过关于向民生银行西安分行办理融资2.3亿元议案。G安信公告称，融资2.3亿元为的是拓展公司业务空间与业务领域，支持公司业务的发展并实现利润最大化的目标。至于拓展什么业务，G安信并没有说。
G安信原名鞍山信托，从地方性非银行金融机构发展而来，自1996年起公司应收账款和其他应收款不断攀高，2004年中报显示，此二款项总和将近6亿元，其中应收账款2亿多元(三年以上的占88.90%)，公司流动性风险巨大。2003年3月，安信信托控股股东由鞍山市财政局变更为上海国之杰投资有限公司，公司注册地也改为上海，由此该股成为一只上海本地股。公司第一大股东上海国之杰投资发展有限公司是一家来自上海实力雄厚的民营企业，目前已形成房地产、高科技、商业三架马车并驾齐驱的产业结构。入主后上海国之杰把众多本地优质资产注入安信信托，特别是大量土地及商铺。
为解决历史遗留问题和开展新的信托业务，并达到上市公司的盈利目标，避免被ST，鞍山信托曾将盈利表现优秀的鹏华基金管理有限公司股权以7000万元的价格转让给上海中静实业（集团）有限公司。此项转让虽然完成，但是转让收益却并未计入2004年年报。2005年6月17日，中国证监会通告此次股权因受让方的资格问题未获批准，使安信信托2004年的盈利报表一夜之间改写成了亏损，由于连续两年亏损，安信信托在年报调整公告后被*ST处理。
话说，国之杰不是一般的投资公司，它与泰跃系有着千丝万屡的联系。国之杰的董事长张春景，曾任湖北金环董事长，而湖北金环的大股东正是湖北泰跃集团。湖北省可以说是泰跃集团重点切入的地区，泰跃集团除了以湖北泰跃的名义收购湖北金环以外，还成立了襄樊泰跃投资有限公司，继而收购了襄樊机场90%的股份，此成为我国第一家由民营资本控股的机场。国之杰收购安信信托，也许是泰跃系在证券市场的又一个布点？
2001年开始，泰跃集团在短时期内先后控股、参股了五家上市公司，2004年，泰跃还曾试图进驻茂化实华，掌门人刘军引起业界广泛关注。安信信托是目前仅有的两家信托类上市公司，国之杰对信托业抱有极大的信念。2005年6月19日安信信托董事会通过的《安信信托业务发展战略》也进一步显现出大股东对安信信托的信心。公告表明，公司未来短期长期的三大核心业务：其一是产业投资项目；其二是低风险的信托融资业务；其三是地产基金。年报显示，安信信托主营信托业务开展得并不顺利，还没有形成规模效应。截至2004年末，公司资金信托业务余额只有10.5亿元，其中集合资金信托6亿元，而2004年全年实现的手续费收入也仅有127万元，占总营业收入的比例仅有1.4%。信托收益显然难以成为公司支柱。
为力挽败局，2004年8月5日，鞍山信托高层变动。时任国联信托投资有限责任公司常务副总经理的刘敏被聘任为公司总裁，而企业中极为关键的财务总监一职务也被更换。同年8月6日，“鞍山市信托投资股份有限公司”正式更名为“安信信托投资股份有限公司”，注册地址也正式迁到上海。2004年底，安信信托欲卖掉鹏华基金股权以弥补亏损。2005年1月份，上海国之杰与原大股东鞍山市财政局共同签订了解决公司历史遗留问题框架协议。鞍山财政局承担不超过6亿元的债务，先承接个人债务后承接机构债务。除此之外，安信信托代理企业发行债券的余额（不超过4278.44万元）也将由鞍山市财政局兑付。而上海国之杰承担剩余债务，此举缓解了他们沉重的债务。
到了2005年，第一季报还显示，公司实现的净利润为145万元，同比下降了48％；公司金融及证券业务的毛利率仅有7.33％；另外一个主营业务——房地产业务的毛利率更是下降到了-62.04％。接着，安信信托收到云南省高级人民法院关于“云南保山地区金融资金拆借合同纠纷一案”的《民事判决书》。该判决书要求补偿给原云南省保山市金融市场流失款533万元人民币。4月，安信信托发布董事会决议公告称，董事会同意刘敏辞去总裁职务，并同意免去孙英健副总裁职务，而接替总裁职务的是周小明。周曾任职于中国人民银行金融机构监管司，担任过全国人大常委会《信托法（草案）》起草小组成员，在信托业内也享有很高的知名度。在被正式聘任为总裁之前，周小明曾担任安信信托的独立董事。据悉，周小明考虑以房地产信托为突破口，借力大股东的实力来拓展项目空间。
按照银行业监管部门的要求，2005年年底前信托行业必须完成对存款性负债的清理工作，同时不良资产造成的损失不能使净资本低于3个亿，否则将被吊销金融许可证。这就意味着在2005年12月31日前，如果安信信托净资产不足3个亿，无法剥离不良资产，将被取消信托资格。2005年12月8日，*ST安信公布股改方案，第一大股东上海国之杰投资发展有限公司以评估价值为近3.3亿元的资产，以及国之杰对安信信托的债权1亿多元，与安信信托账面值为4.3亿多元的资产进行置换，形成的置换差额近24万元，由上海国之杰投资发展有限公司予以豁免。据称，该方案对于不能形成控股的第一大股东的上海国之杰来说是不得已之举。
2006年2月，安信信托发布公告称，公司从中国证券登记结算公司有关通知获悉，其第一大股东上海国之杰投资发展有限公司所持有的安信信托2160万股社会法人股（占公司总股本的4.76%）因诉讼执行需要被司法冻结，冻结期限为12个月，即2006年2月16日至2007年2月15日。4月29日，安信信托披露了公司2005年年报，会计师事务所对公司年报出具了标准无保留意见的审计报告。报告显示2005年度实现净利润576.8万元，扣除非经常性损益后的净利润为1188.3万元。6月，G★ST安信近日获上交所批准，同意撤销对公司股票交易实行的“股票退市风险警示及其他特别处理”，自6月6日起简称变更为“G安信”
进入7月。Ｇ安信公布２００６年中期业绩，报告显示煟玻埃埃赌辏保６月，Ｇ安信实现营业收入３５３２．７５万元，同比下降２７．７２％；营业支出３３６６．９８万元，同比下降１２．５４％；实现净利润９１．０６万元，同比下降６７．２０％；扣除非经常性损益的净利润为负１４０．４１万元，同比下降１１８．０１％；每股净资产０．８４元，每股收益０．００２元，净资产收益率０．２４％。据安信介绍，Ｇ安信目前处于信托业务拓展起步的阶段，处理历史遗留问题占用了公司大量的精力。在此，Ｇ安信的经营也正反映了信托业发展的现状。虽然就整个行业来说，信托业的资产质量较其他金融机构毫不逊色，但信任危机依然是困扰信托行业的头号难题。从信托公司目前所处的生存环境来看，合规制度的建设更为迫切，首先这是确保信托公司"长治久安"的需要，是控制信托公司风险的有力屏障，也是信托行业创新与发展内在的要求；其次合规制度的建设也是树立社会公信力的需要，逐渐淡化乃至消除因历史问题而遗留的"坏孩子"形象。时下，“泰跃系”掌门人刘军被警方羁押，这无疑给Ｇ安信未来抹上了阴影。（天泰研究）
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