继烟台卡斯特酒庄之后，公司与国际葡萄与葡萄酒组织（OIV）共建的北京国际酒庄将于2006年底开业，
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张裕不遗余力地推行高端产品策略，大大提升公司的盈利能力。2005年张裕高档产品酒庄酒、解百纳分别销售了658吨和8781吨，同比增长99.4%和59.5%（图1），合计销售收入占比已达到38.4%。同时，成桶订制酒庄酒和VSOP、XO等高档白兰地的销售也以50%以上的速度递增。2005年，其吨酒价格高达23700元，同比增长15%（图2）。按照目前的发展趋势，张裕的毛利率将保持在60%以上甚至更高。
由于大幅增加市场人员数量，销售费用占比从2004年的25.0%上升至2005年的27.1%，2006以后销售费用增长将得到控制，占比逐渐回落至25%的水平。同时，管理费用占比将稳定在8%以下。根据我们的财务模型预测，张裕的净利润增长速度将高于销售收入，于2008年超过8亿元，年均增长率超过38%。
公司的财务状况良好，2005年底账面现金达到11.61亿元，同时没有任何银行贷款，此外由于对经销商一律采取款到发货的结算方式，运营现金流经常性高于净利润。但随着品牌档次的提升，张裕的产品已经开始具备奢侈品的特征，产品销售收入中依赖现场消费和商务用途的已经超过一半。当经济低迷时，无论是奢侈品消费还是现场消费都将受到更大的负面影响，因此宏观经济放缓将是主要的经营风险，张裕在下降的经济周期中的防御性逊于中低端品牌和伊利等很多其他的消费类企业 。
作者分别为威士曼顾问公司董事和中国农业大学葡萄酒研究中心副教授
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