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谁在收购中国企业
目前，私募投资基金已经取代华尔街投资银行被认为居于美国商业食物链的最上游。
收购基金源起于上世纪70年代末，由贝恩斯登（Bear Stearns）投资银行家Jerome Kohlberg，哥伦比亚商学院MBA毕业生Henry Kravis和加州大学Hasting法学院法律博士GeorgeRoberts成立的KKR集团所首创。经过30多年的发展，收购基金已经成为美国新的资本之王。杠杆收购行业的旗舰公司KKR集团早在创始之初的1985年，其杠杆收购的购买力即已超过巴基斯坦全国的国民生产总值。而凯雷集团（Carlyle Group）和黑石集团（Blackstone Group）更有后来居上之势，两家公司共控制着800亿美元的自有资金，如以十倍于自有资金的借贷能力计，其购买力可高达8000亿美元。凯雷集团旗下的30多个公司共雇用30多万雇员，年销售额500多亿美元，完全可以跻身美国财富20强公司之列。顶尖的基金公司聚集了美国金融精英中的精英：被誉为美国最佳CEO的通用电器公司前总裁杰克·韦尔奇，退任后马上被Clayton.Dublier&Rice集团揽为高级董事，黑石集团雇用了美国前财长鲍尔·奥尼尔，凯雷集团的工资单上则更是名人云集，包括著名的美国前任证监会主席亚瑟·莱维、英国前首相约翰·梅杰和美国前总统老乔治·布什。
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收购基金做为成熟资本市场体系中不可或缺的一环，在企业融资、投资以及改进治理结构方面扮演着重要角色。另一方面，收购基金因融资成本和管理成本高昂，必然要求非常高的回报率。高回报率要求往往转化为对目标企业的控制权的诉求，这也正是企业和企业家对收购基金既羡且惧的根源。
以私募投资基金为主体的境外收购资本（buy-out capital）正在全速进入中国。那么，如何与外资收购共生、博弈就成了摆在内地企业面前的必选题。这个问题的解答显然要从了解收购资本的习性开始。
实际上，产业背景和获利模式会直接影响到收购资本的运作方式。同样是收购内地水泥企业，拉法基与大摩、鼎辉在交易结构设计、目标企业估值以及购后整合上的手法显然不同；同样是私募股权基金，杠杆收购与全资收购在交易方式上的不同，也会对目标企业的经营、战略取向乃至控制权归属产生莫大影响。
从大的分类上看，收购资本可以分为产业资本和金融资本两类。同时，产业资本因行业特征、生产资源的全球布局以及收购方特定的收购目的不同，在选择目标企业和设计交易结构方面，也有差别；金融资本虽然通常都在收购前就已经设计好了目标企业股权的退出通道，但是，它们亦因收购资本的募集方式、运作期限等要求的限制，呈现出不同的交易特点。
境外资本对中国内地企业的参股和收购正呈爆炸势头增长，其中金融资本主导的外资收购大有后来居上之势。就在2006年春节前后，连爆三起收购基金参股和收购案例。其中太平洋同盟-好孩子集团一案，更开创了内地杠杆收购（LBO）之先河。外资收购数量迅猛增长的同时，收购资本和收购交易风格的多元化特征也愈加明显。
外资收购的目标企业所在行业分析
从外资收购的行业分布上看，包括饮品、日化用品以及商业零售在内的快速消费行业占到近年来外资收购的三成左右。金融领域因为管制特征及对中国经济增长的稳定预期，成为外资收购的另一个焦点。此外，境外产业资本和金融资本近来对内地基础材料工业和装备工业的兴趣日益浓厚，包括钢铁、水泥、新能源以及机械工业，已经成为外资收购的重点关注对象。
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