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G合加（000826）：入主环保加速拉升

http://finance.QQ.com　 2006年03月31日16:27　腾讯财经特约　宁波海顺　

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两市低开后随即走强，探明了1284点的支撑。从近期的热点来看，继能源、房地产股、有色金属，糖、黄金股等之后，金融股开始走强，另外部分农业、科技、电力、电子器件品种均有不错表现。事实上，热点的轮番转换，跟市场资金的偏好有一定关系。考虑到整个十一五的规划，以及未来行业将出现的分化，投资者可关注环保股。G合加（000826），公司目前的资产主要有自来水厂和污水处理厂两部分。公司所处的环保行业正在蓬勃发展，据国家环保总局关于“十一五”投资预算，公司的主要业务涉及的三个环保子行业——危险废物处置、城市污水处理、城市垃圾处理共将获投资总额为670亿元的政府扶持，具有非常广阔的发展空间。

环保业务正在蓬勃发展

目前，公司的资产主要有两部分：即自来水厂、污水处理厂。但目前公司的主营业务收入的70%左右来自工程建设和设备销售。公司目前的承接的工程主要为北京阿苏卫垃圾处理厂，项目总投资为2.7亿元，预计07年1-2月建成，公司的承接的工程量约占该工程的50%以上，而该工程所需的设备大约有65—70%左右经由公司销售。不考虑正在收购进程中的济南净化水厂，公司2007年公司的污水处理能力达到40万吨/日，在行业中属中等规模。

公司所处的环保行业正在蓬勃发展：据国家环保总局关于“十一五”投资预算，公司的主要业务涉及的三个环保子行业——危险废物处置、城市污水处理、城市垃圾处理共将获投资总额为670亿元。2005年利润增长主要来自阿苏卫垃圾处理厂项目；业绩增长的负面因素为公主岭水厂回售给公司，除污水处理厂外的业务毛利率有所降低。2006年业绩增长来自江苏沭源水厂，其供水业务对公司的净利润贡献为650万元。2007年利润剧增来自包头、南昌两处污水厂。综合考虑国际市场对工程类公司和水务公司的估值，考虑到未来两年业绩的大幅增长，公司值得中线投资。

工程建筑项目获利丰厚

其他业务方面，目前G合加的承接的工程主要为北京阿苏卫垃圾处理厂，该项目位于北京昌平区小汤山镇阿苏卫卫生填埋场内，处理规模为1600吨/天，项目特许经营期限为25年，期满后垃圾综合处理厂全部资产和所有权益将无偿移交给北京市人民政府。项目采用了世界上先进的“动态好氧发酵”工艺技术，以及具有国际第一流技术水平的前处理、发酵、翻拌、肥料精制等大型设备，处理方式无害化、减量化、资源化程度高。项目总投资为2.7亿元，为奥运配套工程，预计07年1-2月建成，公司的承接的工程量约占该工程的50%以上，而该工程所需的设备大约有65—70%左右经由公司销售。公司目前承接的工程项目还有有上海青浦的世博会配套工程，已有部分收入入账。

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