()■《红周刊》记者 王正翊
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无论是大盘的回落和反弹，还是板块的崛起与沦陷，香港
市场的走向已经成为A股越来越不能摆脱的主线。
大盘3月初遇阻1300点关口，又在半月后重返升途，涨跌间虽能用种种市场因素解释，但还有一条不容忽视的主线牵引着A股的波动，那就是香港市场的动向。
3月2日-3月10日 港股提前跳水，A股遇阻1300点
3月1日，A股大规模回调的前一天，盘中还曾上摸1308点，但其时的港股走势已经明确告知：上涨可能已相当虚弱。H股早在2月23日就已见顶6794.76点，至3月1日连续下跌5个交易日。
3月7日A股再次承受29个点的下跌，也与港股呈现联动态势。当时美联储暗示将继续提高联邦基金利率，亚太股市全面下跌，恒生指数开盘后瞬间大跌近300点，H股随之调整。“A+H”股的传导效应直接触发A股权贵中国石化的深跌，最终粉碎了股指第一次突破1300点的努力。
3月13日-3月24日 港股重回反弹，A股再试1300点
3月10日晚，人民币汇率止跌反弹，3月13日港股高开走高，A股跟随，当日收出14个点的中阳。就是这根中阳线，带领A股向1300点再次进发。
A股随后的另一次上涨，跟随港股的迹象也很明显。3月14日，温家宝总理在答记者问时对人民币汇率、香港和内地经济联动发展等发表观点。3月15日，人民币兑美元汇率立即创下汇改以来单日最大的升幅，同时受道·琼斯股指创下5年新高的鼓舞，恒生指数大涨200点，H股也大涨近百点，A股当日亦上涨15点。本周一，A股开盘时没有任何突出的表现，但上午10点恒生指数高开98点，A股便立即跟上，拉出中阳线。申银万国的分析师钱启敏认为，短线来说，A股反弹的主动权其实并不掌握在自己手中。
但A股也并非毫无主动性。在不同的市场阶段，其“跟随”的表现和内涵都大不相同。有分析师指出，3月15日恒指带动的那次A股上涨，港股主导的意味非常浓。但到了本周一，港股先强后弱，A股却先弱后强，从被动跟随到主动“求生”，说明本阶段的市场因素发生了变化，A股对港股的跟随是“联动+自主性发挥”。
板块联动日益深入
A股与港股的联动不仅表现在指数上，也体现在板块之间。其中金融和地产板块的联动性最为密切。如H股始于2月23日的回调是由银行股领跌，受此影响，A股金融板块的调整也比大盘来得更早，2月27日就出现一条大阴线，3月2日更是领跌大盘。始于上周的反弹行情中，银行和地产再度成为港股的热门，华润置地当周上涨18.2%，富力地产和雅居乐分别上涨10%和9.4%，本周继续上涨（相关走势详见80页）。与此对应的是，地产股成为本次A股反弹的急先锋，并浮现出万科A、华侨城这样的龙头。
此外，本周A股中的工程机械板块一马当先，也在很大程度上受到香港相关板块的带动。港股中国龙工（3339.HK）周内一度暴涨32%，带动A股市场G厦工、G柳工的加速上扬。
H股未来如何
既然A股和港股，尤其是H股的联动越发紧密，那么H股未来走势如何，很大程度上也关乎A股的运行。
就短线来说，许多分析师都承认H股的回调还不充分，6000点左右是认同度比较高的区域，这意味着H股可能还有将近10%的跌幅，对于A股而言显然不是好消息。
但中关村证券分析师王成指出，股市中的上涨更多是故事的驱动。如汇改的故事、GDP重估的故事、股改的故事……只要投资者还有足够的流动性（他认为是没有问题的），只要投资者还相信人民币升值（目前来看也没有问题），H股就还没有涨到头。当然，适当的调整是肯定的，但“故事”支撑的上涨趋势还没有结束。
“A+H”的特殊身份、权重极大的特殊地位，使得中国石化更加不同寻常，其股价能否稳定，也影响着A股的态势。联合证券认为，中石化目前的H股价格还能维持，因为在对成品油改革预期强烈的条件下，中石化大幅度调整的可能性不大，并且A股送股之后15%的折价水平，提供了充足的安全边际。
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